AXA IM: El gran riesgo es que el mercado no fije los precios del próximo ciclo

Investing.com - “De momento, los bonos y las acciones pueden seguir rindiendo, pero el gran riesgo es que los mercados no estén fijando correctamente los precios del próximo ciclo”, señala Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA (PA:AXAF) Investment Managers, quien advierte que esto supondría que “los riesgos están al alza para los tipos” de cara a 2022.

En su análisis, Iggo recalca que “2022 viene con mucha incertidumbre”, algo considera “comprensible, ya que nunca hemos experimentado un crecimiento e inflación posteriores a una pandemia.” Entre las principales incertidumbres a las que se enfrentan los mercados, el experto destaca las siguientes:

• El virus y cómo de peligrosa o leve será Ómicron.

• La inflación y si otra tanda de restricciones sanitarias prolongará las presiones de precios inducidas por el lado de la oferta.

• Cuestiones geopolíticas y el hecho de que los actuales líderes en funciones en varias democracias occidentales están en apuros (la caída de popularidad de Joe Biden, la derrota de Boris Johnson, las duras elecciones a las que se enfrenta Emmanuel Macron, etcétera).

En cuanto a política monetaria, el experto apunta que “no todos los ajustes monetarios son iguales” y ofrece los siguientes ejemplos: “En Reino Unido, el mantra parece ser somos el Banco de Inglaterra y haremos lo que queramos. En Estados Unidos, la sensibilidad en torno a la comunicación significa que todo está bien telegrafiado con anticipación, por lo que los mercados tienen tiempo para lidiar con la reducción en las compras de bonos y los tres probables aumentos de tipos de interés en 2022. En Europa, es difícil alejarse del status quo y todo, como de costumbre, se trata de un compromiso”.

“Los mercados han arrojado rentabilidades sólidas de las acciones y rentabilidades fijas de los bonos, lo que, en retrospectiva, es exactamente lo que debería haber sucedido en un mundo de tipos cero y un crecimiento económico por encima de la tendencia”, apunta Iggo, quien advierte que “nos enfrentamos a algunas incógnitas a corto plazo”. En cualquier caso, el experto considera que “las condiciones monetarias se endurecerán, pero partiendo de una base muy acomodaticia”.