Magnificent 7: Darum erhalten die Mega-Cap-Aktien derzeit einen großen Auftrieb

Laut der Bank of America haben Tech-Aktien mit Mega-Cap, also einer Kapitalisierung oder einem Marktwert von mehr als 200 Milliarden US-Dollar (etwa 191 Milliarden Euro), durch die Reinvestition von Dividenden Auftrieb erhalten.

Kleinere Unternehmen zahlen mehr Dividenden, erhalten aber weniger Reinvestitionen als Tech-Giganten.

Der Trend wird durch den anhaltenden Anstieg passiver Investitionen und marktkapitalgewichteter ETFs noch verstärkt.

Eine übersehene Dynamik hat dazu beigetragen, die anhaltende Dominanz der Mega-Cap-Technologiewerte zu fördern. Die Bank of America wies am Mittwoch darauf hin, dass dividendenzahlende Aktien im S&P 500 unbeabsichtigt ihre eigenen Barmittel zu den größten Unternehmen im Referenzindex umleiten.

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Die Bank stellte fest, dass aufgrund der extremen Konzentration auf dem heutigen Aktienmarkt und der Tatsache, dass Mega-Cap-Technologiewerte selbst nur sehr wenig Dividenden zahlen, diese auf Kosten kleinerer Unternehmen, die ihren Anlegern Dividenden zahlen, profitieren.

Für jede 100 Dollar (95 Euro) an Dividenden, die vom S&P 500 ausgeschüttet und in ihn reinvestiert werden, zahlen die untersten 493 Unternehmen im Index 94 Dollar (90 Euro) an Dividenden, erhalten aber nur 68 Dollar (65 Euro) während der Reinvestitionsphase.

Umgekehrt tragen die „Magnificent 7“-Werte nur 6 Dollar (5,70 Euro) an Dividenden bei, erhalten aber 32 Dollar (30 Euro) während der Reinvestitionsphase. „Auf die Mega-Caps entfallen nur sechs Cent jedes Dividenden-Dollars, aber sie erhalten das Fünffache bei der Reinvestition”, so die Bank of America.

Die „Magnificent 7 profitieren auf Kosten der Dividendenzahler.

Bank of America

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Wie Tech-Giganten von Reinvestitionen profitieren

Selbst Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung, die Dividenden ausschütten, wie Apple und Alphabet, erhalten durch diesen Effekt Rückenwind.

Die Dividendenrendite von Apple liegt bei etwa 0,4 Prozent, die von Alphabet bei etwa 0,3 Prozent. Das liegt deutlich unter der dreiprozentigen Rendite, die in traditionellen dividendenstarken Sektoren wie Versorger oder Konsumgüter erzielt wird – und unter der Dividendenrendite des S&P 500 von etwa 1,2 Prozent. Dennoch profitieren diese Tech-Giganten in größerem Umfang von der Reinvestition als kleine Unternehmen.

Diese Dynamik wird durch den Anstieg der passiven Investitionen noch verstärkt, bei denen Billionen von Dollar in den zugrunde liegenden S&P 500-Index investiert werden.

Etwa 54 Prozent des gesamten Aktienfondsvermögens sind in passive Strategien investiert, verglichen mit 46 Prozent bei aktiv verwalteten Strategien. Der Bank zufolge dominieren marktkapitalgewichtete Fonds weiterhin den ETF-Markt und kontrollieren 68 Prozent dieses Marktanteils.

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Die Auswirkungen passiver Investitionen

Der anhaltende Anstieg passiver Anlagen hat laut der Bank of America dazu geführt, dass sich die Anleger „weniger auf die Fundamentaldaten konzentrieren. Das wiederum ermögliche die Umleitung von Bardividenden von kleineren auf größere Unternehmen.

„Da passives Investieren weniger auf die Bewertung und andere Fundamentaldaten achtet, befürchten einige Marktteilnehmer, dass passive Fonds die Märkte weniger effizient machen. Und da die meisten passiven Fonds nach Marktkapitalisierung gewichtet sind, können passive Ströme die Marktkonzentration verschärfen und damit die Diversifizierung verringern, so die Bank.