NBP bekämpft Zloty-Aufwertung: EURPLN nimmt Kurs auf 4,65 in Sicht - Nordea

Ökonomen bei Nordea sehen das Risikoprofil eindeutig in Richtung eines höheren EUR/PLN, da die globalen Aussichten unsicher bleiben, erwarten aber langfristig eine Aufwertung des Zloty. Darüber hinaus könnte die unerwartete Zinssenkung der NBP darauf hindeuten, dass die Zentralbank einer Aufwertung des Zloty entgegenwirken wird, so Nordea.

Wichtige Zitate

“Der Zloty wurde durch die Erholung der globalen Aktienmärkte und die Abschwächung des Dollars gestützt. Die Korrelationen zwischen diesen beiden Variablen und den EUR/PLN sind seit Mitte 2018 nicht mehr so stark - ein Muster, das sich nach unserer Einschätzung kurzfristig fortsetzen wird. Diese Faktoren waren daher für den PLN wichtiger als die überraschende Entscheidung der NBP, die Zinssätze um 50 Basispunkte auf die (neue) effektive Untergrenze von 0,10% zu senken”.

“Die Zinssenkung wurde im Gegensatz zu den Kommentaren des MPC und unmittelbar nach einer raschen Aufwertung des PLN ohne eine geplante Sitzung durchgeführt. Durch die Schwächung des Zloty sollten sowohl die Inflation als auch die Exporte gestützt werden, d.h. die offizielle Erklärung der Zinssenkung für eine schnellere Erholung und die Inflationsbefürchtungen waren nicht per se falsch, aber sie impliziert immer noch, dass die NBP de facto eine Untergrenze unter den EUR/PLN gesetzt hat”.

Wir erwarten, dass der EUR/PLN kurzfristig Niveaus von bis zu 4,65 testen wird. In der zweiten Jahreshälfte rechnen wir mit einer leichten Aufwertung des PLN, da die Marktvolatilität nachlassen könnte.