Öl: Frische Katalysatoren durch Makro-Entwicklungen - Rabobank

Die Ölmärkte befinden sich seit Monaten in einer Seitwärtsbewegung, da ein schwaches fundamentales Umfeld die Preise vor einem zu starken Anstieg bewahrt hat, während die Abwärtsbewegung durch eine Reihe von äußeren Einflüssen und makroökonomischen Entwicklungen begrenzt wurde. Alles in allem dürften wichtige Makro-Märkte wie globale Aktien, Währungen und Gold auf absehbare Zeit im Vergleich zu den Öl-Fundamentaldaten einen überproportionalen Einfluss auf die Ölpreise haben, so die Rabobank.

Wichtige Zitate

“Die fundamentale Geschichte ist im Moment eher langweilig, und es sind wirklich diese nicht-fundamentalen und eher makrobezogenen Markttreiber, die wahrscheinlich in absehbarer Zukunft einen überdimensionalen Einfluss auf die Ölpreise haben werden. Daher ist der US-Dollar sicherlich ein Schlüsselmarkt, den es zu beobachten gilt. Neben dem Dollar werden wahrscheinlich auch die globalen Aktienmärkte und sogar Gold einen großen Einfluss auf die Ölpreise haben, wie Anfang dieser Woche deutlich zu sehen war, als Gold und Edelmetalle stark fielen, während sich der Ölkomplex erholte, was unserer Meinung nach miteinander verbunden zu sein schien und möglicherweise mit einem Aufschwung des gesamten Rohstoffsektors zusammenhing”.

Im Grunde genommen ist die Erholung der Ölnachfrage aus unserer Sicht recht fragil, und die Gefahr einer zweiten Virus-Welle ist hoch, wenn wir uns auf den Herbst in der nördlichen Hemisphäre zubewegen. Zusätzlich zu den Bedenken hinsichtlich der Ölnachfrage ist ein Aufwärtsrisiko bei der Versorgung durch die USA möglich, und selbst Libyen und Venezuela können vom derzeitigen Produktionsniveau aus nur noch höher gehen.

Was die Marktströme betrifft, so beobachten wir weiterhin aufmerksam den Makrohintergrund und den Wunsch der Investoren, angesichts der Inflationsängste reale Vermögenswerte zu besitzen. Zum jetzigen Zeitpunkt sehen Rohstoffe sowohl aus historischer als auch aus relativer Sicht billig aus, so dass ein breit angelegter Kauf von Warentermingeschäften, wie wir sie Mitte der 2000er Jahre gesehen haben, nicht ausgeschlossen werden kann.