Goldpreisprognose: Inflation über dem Zielwert verhindert bevorstehende Zinssenkungen und XAU/USD-Hausse - TDS

Obwohl die Zinsen in den USA und der westlichen Welt auf ein Zwei-Dekaden-Hoch gestiegen sind, hat sich Gold überraschend gut entwickelt. Die Strategen von TD Securities analysieren die Aussichten für das gelbe Metall.

Fed wird ab Mitte des Jahres die Zinsen senken

Obwohl das gelbe Metall in der aktuellen Handelsspanne oberhalb der Marke von 2.000 Dollar gut unterstützt ist, gibt es keine zwingenden Gründe, warum der Goldpreis in nächster Zeit steigen sollte. Mit einer US-Arbeitslosenquote von deutlich unter 4%, einem Lohnwachstum von über 4% im Jahresvergleich, einem Beschäftigungszuwachs von über 350.000 Arbeitsplätzen, einem BIP-Wachstum von über 3% und einer Inflation, die deutlich über dem impliziten Ziel von 2% liegt, hat die Fed wenig Spielraum, um die Leitzinsen von derzeit 5,50% zu senken.

Es herrscht daher Konsens darüber, dass eine Zinssenkung im März vom Tisch ist und für Mai eingepreist wird. Das hohe Zinsniveau, die gedämpfte spekulative Nachfrage und der Einbruch der physischen Nachfrage deuten darauf hin, dass die Leihsätze auf ein Niveau steigen könnten, das ausreicht, um eine beträchtliche Menge an Metall auf den Markt zu bringen. In der Zwischenzeit dürften auch die hohen Transportkosten dazu führen, dass Metall auf den Markt drängt oder das Interesse an neuen Long-Käufen deutlich zurückgeht.

Wir gehen aber davon aus, dass die US-Notenbank etwa ab Mitte des Jahres die Zinsen senken wird. Für eine nachhaltige Rally braucht der Markt deutlich schwächere Konjunkturdaten und eine Inflationsrate, die sich der 2-Prozent-Marke nähert. Wir gehen davon aus, dass die Zinsen im nächsten Zinssenkungszyklus um etwa 250 Basispunkte sinken werden, was die Effektivzinsen auf knapp unter 3 % drücken würde. Sobald dies in den allgemeinen Erwartungen verankert ist, dürfte sich der Goldpreis wieder erholen.