Deutsche Konjunktur am Tiefpunkt: Doch der Ausblick hellt sich auf, laut Finanzexperten

Die wirtschaftliche Lage in Deutschland ist düster, Hoffnungen ruhen auf einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB).

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Die Konjunktur in Deutschland ist nahe am Tiefpunkt, Besserung komme in Sicht: Das legen die neuen ZEW-Konjunkturerwartungen nahe, ein wichtiger Frühindikator für die deutsche Wirtschaft.

Die Beurteilung der Lage fiel noch einmal – auf den schlechtesten Wert seit Juni 2020. Dagegen hellte sich der Ausblick auf die kommenden sechs Monate deutlich auf.

Hoffnungen legen die befragten Finanzexperten vor allem darauf, dass die Europäische Zentralbank bald beginnt, die Leitzinsen zu senken.

Die Konjunktur in Deutschland kennt seit Monaten nur eine Richtung: abwärts. Seit dem Herbst sinkt die Wirtschaftsleistung. Auch für das erste Quartal 2024 erwarten die meisten Volkswirte einen Rückgang des Bruttoinlandsproduktes (BIP). Doch damit dürfte der Tiefpunkt erreicht sein, folgt man den „ZEW-Konjunkturerwartungen, einem viel beachteten Frühindikator für die Entwicklung der Wirtschaft in den kommenden sechs Monaten.

Die Einschätzung der aktuellen konjunkturellen Lage verschlechterte sich zwar noch einmal. Sie sank im Februar um 4,4 Punkte auf minus 81,7 Punkte. Das ist sogar der tiefste Wert seit Juni 2020, als die Corona-Krise die Stimmung drückte. Dagegen stiegen die Erwartungen im Februar erneut an. Sie liegen mit 19,9 Punkten um 4,7 Punkte über dem Januar und deutlich im positiven Bereich. Dem Index liegt die Befragung von Finanzexperten in Deutschland zugrunde.

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„Die deutsche Wirtschaft steht nicht gut da“, kommentierte ZEW-Präsident Achim Wambach. Die besseren Erwartungen erklärt er damit, „dass mehr als zwei Drittel der Befragten davon ausgehen, dass die EZB angesichts sinkender Inflationsraten in den kommenden sechs Monaten Zinssenkungen vornimmt”. Niedrigere Zinsen erleichtern die Finanzierung von Investitionen und machen auch den Konsum attraktiver als mehr zu sparen. Impulse für die Konjunktur könnten auch von den USA ausgehen. „Von der amerikanischen Notenbank erwarten mittlerweile fast drei Viertel der Befragten baldige Zinssenkungen, sagte Wambach.

Auch die Erwartungen der Finanzmarktexperten an die Konjunktur in der Eurozone haben sich verbessert. Der Index stieg um 2,3 auf 22,5 Punkte. Für die Euro-Zone verbesserte sich auch die Einschätzung der Lage 5,9 Punkte auf allerdings immer noch minus 53,4 Punkte.

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Bantleon-Analyst Jörg Angelé nannte die Verbesserung der ZEW-Konjunkturerwartungen angesichts des niedrigen Niveaus „kraftlos“. Das Ergebnis der ZEW-Umfrage im Februar decke sich mit seiner Annahme eines erneuten BIP-Rückgangs im laufenden Quartal. „Unseres Erachtens gibt es daneben angesichts der mannigfaltigen Belastungsfaktoren kaum Grund zur Annahme einer baldigen nennenswerten Konjunkturbelebung”, kommentierte er. „Neben der von uns erwarteten globalen konjunkturellen Abkühlung wirkt der massive Zinsanstieg in der Eurozone dämpfend. Letzterer dürfte sich in einem markanten Rückgang der Bauinvestitionen niederschlagen.

Konjunktur im Wohnungsbau auf historischem Tief

Gebremst wird die Konjunktur in Deutschland weiter von der katastrophalen Lage im Wohnungsbau. Er ist besonders durch die hohen Zinsen getroffen. Das Ifo-Geschäftsklima im Wohnungsbau fiel auf den niedrigsten jemals gemessenen Wert. Der Index sank im Januar von minus 56,9 auf minus 59,0 Punkte. Die Erwartungen seien mit minus 68,9 Punkten weiter in den Keller gerutscht: „Der Ausblick auf die kommenden Monate ist düster, sagte Ifo-Ökonom Klaus Wohlrabe.

Für den Wohnungsbau blieben Neuaufträge aus. Zugleich würden bereits geplante Projekte storniert. Mehr als die Hälfte der befragten Unternehmen klage über Auftragsmangel. Bei den Stornierungen gab es immerhin einen Rückgang. Von einer Trendwende könne aber noch nicht gesprochen werden, hieß es. Die schwierigen Rahmenbedingungen – gestiegene Zinsen und Baukosten – hätten sich kaum verändert.

Das Ifo-Institut erwartet, dass dieses Jahr lediglich rund 225.000 Wohnungen fertiggestellt werden – nach geschätzt 270 000 im vergangenen Jahr. Von ihrem Ziel von jährlich 400.000 neuen Wohnungen ist die Bundesregierung weit entfernt. Der Wohnungsmangel insbesondere in den Städten trotz hoher Nachfrage hat die Mieten zuletzt stark steigen lassen.