-Autoridades de la Fed batallan con el calendario para reducir las compras de activos

La economía estadounidense está creciendo a un ritmo robusto y el mercado laboral está repuntando, lo que indica que ya es hora de que la Reserva Federal empiece a retirar su apoyo, dijeron el miércoles varios funcionarios del banco central de Estados Unidos.

Los responsables de la política monetaria están debatiendo cómo y cuándo deberían empezar a recortar las compras masivas de activos, lanzadas por la Fed el año pasado para estabilizar los mercados financieros y apoyar a la economía durante la pandemia del coronavirus. Las opiniones son varias.

La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, dijo que el estándar para reducir el programa de compra de bonos puede haberse cumplido ya por el actual repunte de la inflación, las recientes mejoras del mercado laboral y la expectativa de que continúe la fuerte demanda.

“Soy partidaria de poner fin a las compras de activos en estas condiciones”, dijo George durante un seminario virtual organizado por la Asociación Nacional de Economía Empresarial.

El presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, en una entrevista con la CNBC, dijo que el banco central debería anunciar su calendario para empezar a reducir sus compras masivas de bonos el mes que viene y comenzar a hacerlo en octubre.

En una entrevista con Reuters, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, dijo que pueden pasar unos meses más hasta que el mercado laboral estadounidense se recupere lo suficiente como para que la Fed pueda empezar a reducir su apoyo a la economía, añadiendo una voz centrista al debate abierto sobre cómo reducir las compras de activos.

“Nos estamos acercando (...) No sé exactamente cuándo será. Cuando nos acerquemos, soy muy partidario de la reducción y de volver a un entorno normal tan rápido como la economía nos lo permita”, dijo Barkin.

La Reserva Federal redujo su tasa de interés de referencia a un día a un nivel cercano a cero el año pasado y acordó seguir comprando 120.000 millones de dólares en bonos del Estado al mes hasta que haya un “avance sustancial adicional” hacia sus objetivos de inflación y empleo.

El apoyo monetario, combinado con una fuerte ayuda fiscal, contribuyó a sacar a la economía de la crisis y a encaminarla hacia la recuperación, lo que indica que ha llegado el momento de que la Fed empiece a retirar parte de esa ayuda, dijo George.

“La economía actual, que se encuentra en una situación difícil, no requiere una política monetaria restrictiva, pero sí indica que ha llegado el momento de ajustar la configuración”, dijo George.

VIGILANCIA A LA INFLACIÓN

La inflación se ha disparado este año con la reapertura de la economía y las interrupciones de la cadena de suministro, que dificultaron que algunas empresas pudieran seguir el ritmo de un aumento de la demanda.

El presidente Joe Biden dijo el miércoles que su gobierno está tomando medidas para aliviar los cuellos de botella que amenazan la recuperación económica y que confía en que la Fed tomará las medidas que sean necesarias para frenar los precios.

A primera hora del día, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó de que el aumento de los precios al consumidor se había ralentizado en julio, una señal de que la inflación podría haber tocado techo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho en reiteradas ocasiones que cree que las presiones inflacionistas son temporales, pero algunas autoridades del banco central dicen que reducir las compras de activos pronto podría darles más flexibilidad para responder si la inflación dura más de lo esperado.

Kaplan dijo a la CNBC que las compras de activos no ayudan a una economía que ahora está luchando con problemas de oferta, más que de demanda, y dijo que reducirlas pronto podría ayudar a minimizar la toma de riesgos excesivos.

“Como un médico que está recetando medicamentos a un paciente que ha pasado por un trauma, si empiezas a ver efectos secundarios y crees que la medicación no es muy eficaz (...) Creo que lo mejor que se puede hacer es, temprano, empezar a retirar la medicación”, dijo Kaplan.

MÁXIMO EMPLEO ES DUDOSO

Si bien varios funcionarios de la Fed afirman que el reciente aumento de la inflación está ayudando al banco central a alcanzar su objetivo de inflación del 2%, la evaluación del mandato de máximo empleo puede no ser tan clara.

En el mercado laboral estadounidense todavía faltan unos 6 millones de puestos de trabajo respecto a los niveles anteriores a la pandemia.

George dijo que el mercado laboral anterior a la crisis puede no ser la mejor métrica para evaluar el pleno empleo, porque algunas personas se jubilaron antes y la pandemia provocó otros cambios estructurales.

Barkin dijo a Reuters que sigue siendo una incógnita si este otoño boreal habrá millones de personas que vuelvan al mercado laboral a medida que se reabran las escuelas y terminen los programas como el seguro de desempleo mejorado, o si la pandemia, y su variante Delta ahora dominante, han cambiado las opciones de vida y ocupacionales hasta tal punto que la mano de obra sigue siendo escasa.

“Si no se produce un gran aumento de personas que se reincorporan a la fuerza de trabajo cuando expire el seguro de desempleo, los niños vuelvan a la escuela y se acabe el verano, entonces tendré que plantearme algunas preguntas sobre mis suposiciones”, dijo Barkin.