¿Se avecina una crisis económica? Motivos tras la caída de los mercados globales.

El miedo a una recesión en Estados Unidos está provocando ventas masivas en los mercados globales. La renta variable se desplomó, el dólar se debilitó, mientras que la renta fija y el yen se fortalecieron.

Los mercados financieros mundiales experimentan una oleada de aversión al riesgo, intensificando una tendencia que comenzó a finales de la semana pasada, cuando los decepcionantes datos económicos de EE.UU. desataron el temor a una recesión en la mayor economía del mundo.

Mercados asiáticos y europeos en declive

Los mercados asiáticos cerraron a la baja, con el índice Nikkei 225 de Japón cayendo un 12,4% para cerrar en 31.458 puntos, el nivel más bajo desde diciembre de 2023.

Los mercados europeos abrieron con fuertes caídas. A las 9:30 de la mañana, hora central europea, el índice Euro STOXX 50 perdía un 2,8%, alcanzando su nivel más bajo desde enero y encaminándose a su tercer día consecutivo de pérdidas.

El FTSE Mib italiano fue el más rezagado, con una caída del 3,5%, camino de registrar su peor descenso en un solo día desde marzo de 2023. Por su parte, el DAX alemán, el CAC 40 francés y el Ibex 35 español cayeron un 2,5%.

Los valores bancarios fueron los más afectados. Las acciones de ING Groep se desplomaron un 6,8%, seguidas de las de Société Générale, que cayeron un 5%, Deutsche Bank, un 4,4%, UniCredit, un 4%, Intesa Sanpaolo, un 3,9%, BNP Paribas, un 3,9%, y Banco Santander, un 3,5%.

Renta fija y divisas en movimiento

En el mercado de renta fija, los rendimientos bajaron a lo largo de la curva de rendimiento alemana, con el rendimiento a 2 años disminuyendo 6 puntos básicos hasta el 2,29%, su nivel más bajo desde marzo de 2023. El rendimiento del Bund cayó 3 puntos básicos hasta el 2,14%, reflejando la creciente demanda de activos refugio.

“El sentimiento del mercado actualmente indica que los datos débiles ya no se interpretan como positivos para el riesgo debido a que un crecimiento más débil hace bajar los rendimientos, en lugar de la historia de la desinflación”, escribió Mohamad Al-Saraf, estratega de divisas y tipos de Danske Bank.

El euro subió frente al dólar hasta 1,0950, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2024, impulsado por la debilidad general del billete verde. El yen japonés encadenó cinco días consecutivos de ganancias frente al dólar estadounidense, en medio de la reversión del 'carry trade' que había llevado al yen a mínimos de varias décadas en julio. El lunes, el tipo de cambio USD/JPY cayó más de un 2,4%, marcando su peor sesión desde finales de 2022.

La situación económica en Estados Unidos

Los últimos datos de EE.UU. revelaron una contracción peor de lo esperado en la actividad manufacturera el mes pasado, mientras que el informe de empleo mostró signos preocupantes de enfriamiento. La economía estadounidense añadió solo 114.000 nuevas nóminas no agrícolas en julio, muy por debajo de la cifra revisada a la baja de 179.000 y de las expectativas de un aumento de 150.000. La tasa de desempleo subió inesperadamente del 4,1% al 4,3%, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2021.

Gigantes tecnológicos con resultados mixtos

Los resultados trimestrales de las grandes tecnológicas han sido dispares, lo que provocó que el índice S&P 500 cerrara su tercera semana consecutiva en números rojos. En particular, Warren Buffett vendió casi la mitad de su participación en Apple, más de 50.000 millones de dólares en acciones, llevando las tenencias de efectivo de Berkshire a un récord de 277.000 millones de dólares.

Retroceso de Wall Street

Los datos económicos por debajo de lo esperado y el retroceso de Wall Street provocaron una oleada hacia activos refugio, especialmente los bonos del Tesoro de EE.UU., ya que los inversores aumentaron sus apuestas sobre recortes de tipos de interés de la Reserva Federal. Las probabilidades implícitas en el mercado derivadas de los futuros de los tipos de interés ahora prevén casi totalmente un recorte de 50 puntos básicos en septiembre, seguido de otro en noviembre y una reducción de 25 puntos básicos en diciembre.

Perspectivas de la Reserva Federal

La semana pasada, la Reserva Federal insinuó un probable recorte de tipos en septiembre. Sin embargo, el presidente Powell descartó la idea de un recorte de 50 puntos básicos. Todas las miradas están puestas en la publicación del lunes del PMI de servicios ISM de Estados Unidos para evaluar si la contracción del sector manufacturero se está extendiendo al sector servicios, lo que podría indicar una recesión en curso. Sin embargo, los economistas esperan un aumento del índice general de 48,8 a 51.

Análisis de las divisas

Los principales ganadores en esta fase de ventas en los mercados globales son los bonos y el yen japonés, reflejando importantes movimientos en el mercado de tipos de interés. Chris Turner, director global de Mercados de ING, escribió que la bajada de los tipos en EE.UU., la intervención estratégica en las divisas japonesas y la subida de tipos de la semana pasada por parte del Banco de Japón han contribuido a los problemas del USD/JPY.

Luca Cigognini, estratega de mercado de Intesa Sanpaolo, escribió que el yen se mantiene fuerte en este entorno, pero el mercado podría seguir siendo muy volátil. El EUR/JPY, que cerró el viernes en torno a 160,00, comenzó hoy en 155,80, lo que hace improbable un cambio de tendencia.

Perspectivas de recesión en EE.UU.

Goldman Sachs aumentó sus probabilidades de recesión en EE.UU. a 12 meses en 10 puntos porcentuales, hasta el 25%. Sin embargo, el economista Jan Hatzius sigue considerando limitado el riesgo de recesión, citando la solidez general de los datos y la ausencia de grandes desequilibrios financieros. También destacó el énfasis del presidente Powell en la capacidad de la Fed para recortar el tipo de los fondos en 525 puntos básicos y apoyar rápidamente a la economía si fuera necesario.

Perspectiva del euro y el dólar

Danske Bank expresó una perspectiva bajista sobre el EUR/USD para la segunda mitad del año, principalmente debido a la creencia de que se han descontado demasiados recortes de tipos de la Fed en los próximos 12 meses. Consideran excesiva la revalorización de los recortes de la Fed, y señalan que, a pesar de los signos de debilitamiento, la economía estadounidense no está al borde del colapso. “Esperamos que el par EUR/USD descienda hacia 1,05/1,03 en los próximos 6 a 12 meses”, escriben.

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