PREVIEW ECB:

Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengumumkan keputusannya tentang kebijakan moneter pada hari Kamis, 14 April pukul 11:45 GMT dan saat kami semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 12 bank besar.

ECB secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga utama tidak berubah. Selain itu, bank sentral akan memberikan sinyal kebijakan yang lebih ketat dalam menanggapi inflasi yang lebih tinggi.

TDS

“ECB kemungkinan akan mengumumkan bahwa program APP-nya akan berakhir pada Mei, dan mempersiapkan pasar untuk kenaikan suku bunga Juni. Pivot ECB akan menjangkar kemungkinan rendah untuk EUR/USD, meskipun penembusan tertinggi 1,12 membutuhkan penyelesaian pada harga tarif terminal AS. Yang mengatakan, ECB yang lebih aktif kemungkinan akan memperkuat posisi terendah EUR/CHF dan akan mendukung pembelian penurunan EUR/GBP menuju 0,83.”

ING

“Tetap bertahan dan melanjutkan pengurangan pembelian aset bersih yang diumumkan sepertinya satu-satunya pilihan yang layak untuk saat ini. Namun, mengingat harga pasar terbaru dari kenaikan suku bunga ECB di masa depan dan ketidakjelasan tentang fungsi reaksi ECB yang tepat di masa ketidakpastian yang tinggi ini, Presiden ECB Christine Lagarde dapat dipaksa untuk membatasi opsi ECB menjadi beberapa opsi.”

Nomura

“Tanpa perkiraan baru untuk diumumkan, beberapa data sulit untuk mengkonfirmasi sejauh mana dampak perang terhadap ekonomi kawasan euro, dan dengan ada pertemuan lain sebelum akhir Q2 di mana ECB dapat membuat keputusan tentang APP. berakhir, kami tidak percaya ECB perlu – juga tidak akan – mengumumkan penyesuaian besar apa pun terhadap panduannya pada pertemuan April. Bagaimanapun, ini adalah fleksibilitas sehubungan dengan jalur kebijakan moneter yang didambakan ECB. Kami percaya, fokusnya adalah pada nuansa apa pun yang diungkapkan Presiden ECB Lagarde dalam konferensi pers setelah keputusan tersebut. Kami mengharapkan ECB untuk mengumumkan, pada pertemuan Juni, mengakhiri pembelian aset pada bulan September dengan kenaikan Suku Bunga Deposito 25bp pertama datang pada bulan Desember tahun ini. Setelah itu, kami memperkirakan kenaikan suku bunga tiga perempat poin lebih lanjut menjadi +0,50% pada akhir tahun 2023 – pengetatan total 100bp. Kami mengharapkan penghentian pengetatan ECB dari akhir 2023, karena pada saat itu inflasi sudah bisa mundur, dan ekonomi AS yang melambat dapat memimpin siklus ekonomi global ke bawah sekali lagi.”

Nordea

“Kami pikir ECB akan memutuskan tanggal akhir pembelian aset bersih hanya pada pertemuan Juni, tetapi keputusan sudah bisa diambil pada pertemuan ini. Pasar terus menentukan harga di jalur suku bunga yang lebih agresif daripada yang menurut kami dibenarkan berdasarkan sinyal ECB. Akun kebijakan moneter ECB menunjukkan nada yang lebih hawkish di dalam ECB telah menang.”

Danske Bank

“Kami sekarang mencari kenaikan suku bunga 25bp pada September dan Desember 2022. Di luar itu, kami tidak mencari siklus kenaikan yang berkepanjangan hingga 2023 pada tahap saat ini. Namun pertemuan lain yang menantang menunggu minggu ini. Sementara keputusan resmi diperkirakan tidak akan berubah secara luas, kami berharap Lagarde tetap membuka pintu untuk potensi kenaikan suku bunga setelah musim panas, sementara dia akan terus mengulangi fleksibilitas, opsionalitas, dan ketergantungan data. Kami percaya pasar akan bereaksi terhadap ini, berspekulasi tentang potensi kenaikan suku bunga pada bulan Juli. Risiko kenaikan EUR/USD hari ini, tetapi risiko penurunan tetap ada.”

Commerzbank

“Karena situasi yang tidak jelas, kemungkinan tidak akan ada keputusan pada pertemuan hari Kamis, dengan satu kemungkinan pengecualian. Bank sentral dapat memutuskan untuk meningkatkan bagian dari kelebihan cadangan yang dibebaskan dari bunga pada tingkat suku bunga deposito yang berlaku. Meskipun kami tidak mengharapkan keputusan apapun untuk pertemuan Kamis selain dari tingkat suku bunga, diskusi tentang normalisasi kebijakan moneter kemungkinan akan berlanjut di Dewan. Namun, masih belum pasti apakah keinginan yang meningkat saat ini untuk menaikkan suku bunga akan diikuti oleh tindakan di akhir tahun. Bagaimanapun, kesediaan banyak anggota Dewan didasarkan pada harapan bahwa ekonomi akan terus tumbuh dengan mantap meskipun harga energi jauh lebih tinggi. Namun, jika terjadi boikot total terhadap pasokan energi Rusia, misalnya, resesi mungkin tidak dapat dihindari.”

Rabobank

“Kami hanya mengharapkan perubahan kebijakan kecil pada pertemuan April. Pergeseran yang lebih besar, termasuk keputusan tentang APP setelah Q2, akan dibuat ketika ECB memiliki proyeksi staf baru pada bulan Juni. Penjelasan Lagarde tentang panduan ke depan baru tentang suku bunga tampaknya tidak konsisten dengan penjelasan Lane, dan klarifikasi selama sesi tanya jawab berpotensi mengubah ekspektasi kenaikan suku bunga. Kami berharap ECB mengkonfirmasi bahwa diskon TLTRO-III tidak akan diperpanjang setelah Juni. Secara bersamaan, kami berharap pengganda tiering meningkat menjadi c. 10 kali cadangan minimum. Baik suku bunga kebijakan maupun APP kemungkinan tidak akan berubah. Kami memperkirakan ECB akan mengumumkan akhir pembelian bersih pada bulan Juni dan saat ini mengasumsikan pembelian bersih nol pada Q3.”

Bank Jerman

“Kami tidak mengharapkan banyak perubahan pada pesan ECB. Sebaliknya, mereka berpikir bahwa ketika perkiraan staf baru tersedia pada bulan Juni, mereka akan mengumumkan bahwa pembelian APP akan berakhir pada bulan Juli, menjelang kenaikan suku bunga kebijakan pada bulan September, sehingga arah perjalanan yang mendasarinya menjadi jelas. Pandangan kami adalah bahwa risikonya condong ke arah yang lebih hawkish, daripada nada yang kurang hawkish, dan sebagai pengingat, kami mengubah panggilan kami minggu lalu untuk mengharapkan keluarnya ECB yang lebih agresif mengingat prospek inflasi yang memburuk, dan sekarang lihat terminal mencapai 2% pada akhir tahun 2023, yaitu 250bps lebih tinggi dari saat ini.”

SocGen

“Tidak ada perubahan besar yang diharapkan tetapi komunikasi yang jelas bahwa semua opsi dimungkinkan, tergantung pada data. ECB kemungkinan akan menekankan pentingnya menahan ekspektasi inflasi dan terdengar lebih khawatir tentang inflasi yang terlalu tinggi daripada risiko penurunan pertumbuhan. Perkiraan staf baru tidak akan tersedia, dan tidak banyak data baru sejak pertemuan bulan Maret. Namun, ECB harus mengakui bahwa data dalam banyak kasus lebih baik dari yang diharapkan, sementara inflasi kembali lebih tinggi dari yang diharapkan. Risiko terhadap inflasi masih mengarah ke atas, sementara risiko terhadap pertumbuhan mengarah ke sisi bawah.”

Citibank

“Tarif Kebijakan (Tarif Fasilitas Deposit): Citi Forecast -0,5%, Sebelumnya -0,5%. Pembelian aset bersih akan berlanjut setidaknya hingga akhir Juni, kenaikan suku bunga hanya dapat terjadi setelahnya dan TLTRO berlanjut hingga akhir 2024. Namun, tidak ada yang diatur dalam batu dan setiap pertemuan hidup. Tanggal akhir yang tetap untuk pembelian aset bersih, sinyal pada kecepatan atau ukuran langkah kenaikan suku bunga dapat memicu reaksi pasar.”

Wells Fargo

“Meskipun prospek pertumbuhan lebih lemah, inflasi utama Zona Euro telah bergerak naik tajam. Inflasi inti juga cenderung lebih tinggi tetapi pada tingkat yang lebih rendah karena tidak termasuk komponen harga yang bergejolak seperti energi dan makanan. Tetapi, bahkan dengan inflasi inti yang sedikit lebih rendah, kami masih mengharapkan pembuat kebijakan ECB untuk menanggapi kenaikan inflasi utama. Dalam hal itu, kami tidak mengharapkan pengaturan suku bunga berubah secara berarti tetapi mengharapkan pembuat kebijakan ECB untuk mengurangi pembelian aset; namun, kami sekarang memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga 25 bps pada pertemuan September 2022. Kami juga mengharapkan kenaikan suku bunga yang stabil selama sisa tahun ini serta hingga 2023.”

UOB

“Kami menyadari bahwa situasinya masih sangat cair. Bagaimana perang berkembang dan dampaknya terhadap harga energi akan menjadi sangat penting. Tapi kami masih tidak mengharapkan perubahan suku bunga utama untuk saat ini. Sebaliknya, setiap pengetatan kebijakan oleh ECB tahun ini, semata-mata akan mengakhiri program QE-nya.”