Tiga Risiko Untuk Prospek Cerah Aset Berisiko Di Tahun 2021 – Rabobank

Menurut ekonom di Rabobank, aset berisiko bisa dibilang berkinerja lebih baik pada tahun 2021 kecuali tiga risiko utama yang terkait dipicu: kebijakan moneter yang lebih ketat, kenaikan USD, atau kebijakan fiskal yang terlalu ketat.

Kutipan Utama

Aset berisiko bisa dibilang berkinerja lebih baik selama 2021 bahkan jika kita melihat tingkat pertumbuhan PDB yang lebih rendah daripada rata-rata yang mengecewakan pada dekade sebelum COVID-19. Bagi kami, ada tiga risiko utama dari pandangan ini.

Pertama, bank sentral mengetatkan kebijakan moneter. Ini sepertinya sangat tidak mungkin. Dalam siklus suku bunga terakhir, hanya AS dan Kanada di antara pasar-pasar maju yang menaikkan suku bunga kebijakan mereka lebih dari 100bp, setelah bertahun-tahun, dan upaya Fed untuk melepaskan neraca yang membengkak tidak berlangsung lama sebelum lebih dari sekadar berbalik. Kecepatan melarikan diri bank sentral akan lebih sulit dicapai kali ini. Meskipun demikian, kekhawatiran reflasi yang terjadi lebih awal dari perkiraan dapat terlihat di Semester 1 2021 karena kombinasi efek dasar, harga komoditas, dan pasca-COVID joie de vivre pada inflasi utama. Secara taktis, hal ini harus diperhatikan meskipun secara strategis ini adalah blip (deviasi minor) dalam tren yang berlawanan.

Kedua adalah pemerintah menerapkan kebijakan fiskal yang lebih ketat. Meskipun hanya ada sedikit retorika resmi tentang kembali ke penghematan, ada juga serangkaian tindakan, terbuka ke terselubung, dan besar ke kecil, yang menunjukkan bahwa inilah yang mungkin masih terjadi. Lagi pula, alternatif tersebut secara fundamental terlalu menantang untuk dirangkul oleh tim ekonomi bank sentral/keuangan yang konservatif. Sejarah juga menunjukkan bahwa kami mungkin salah memahaminya.

Yang ketiga adalah USD. Setiap tekanan likuiditas dolar global baru, didorong oleh resesi AS, kebutuhan akan kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar di negara lain, atau ketegangan/ketidakstabilan geopolitik, misalnya, akan mendorong USD lebih tinggi dan berisiko turun lagi.