USD/CNY Akan Melihat Lebih Banyak Pergerakan Dua Arah, Bukan Tren Turun – HSBC

USD/RMB menembus level 6,40 pada akhir Mei. Langkah-langkah dan komentar baru-baru ini dari Tiongkok menunjukkan preferensi kebijakan untuk stabilitas RMB yang luas, menurut pandangan para ekonom di HSBC. Terlebih lagi, perkembangan siklis, seperti pertumbuhan yang melambat dan keuntungan hasil yang menyempit, dapat membebani arus masuk FX. USD/RMB akan memiliki lebih banyak pergerakan dua arah dan kemudian sedikit naik di akhir tahun ini.

Tiongkok tetap fokus pada liberalisasi neraca modal

“Kami percaya komentar baru-baru ini dan tindakan countercyclical dari Tiongkok (dengan beberapa contoh yang tercantum di bawah) menunjukkan bahwa, meskipun tidak ada batasan, masih ada preferensi kebijakan untuk stabilitas dasar nilai tukar RMB.”

“Kami tidak percaya bahwa momentum penurunan baru-baru ini adalah awal dari tren apresiasi RMB jangka panjang. Indikator siklus menunjukkan kemungkinan perlambatan pertumbuhan PDB dan kenaikan hasil yang lebih kecil untuk Tiongkok di Semester II 2021. Kami mengharapkan perkembangan siklus ini akan melihat aliran FX bersih ke Tiongkok moderat di Semester II 2021.”

“Pelemahan USD secara luas dapat diuji, jika debat pengurangan Federal Reserve (Fed) meningkat akhir tahun ini dan beberapa kondisi likuiditas USD yang murah hati dapat mereda akhir tahun ini. Ekonom kami mengharapkan pengumuman pengurangan resmi pada akhir tahun dan implementasi pada 2022.”

“Kami berpikir bahwa kerangka FX Tiongkok yang luas tidak berubah, yaitu liberalisasi neraca modal dua arah dipertahankan dengan tujuan mencapai aliran yang seimbang. Kasus dasar kami melihat USD/RMB menunjukkan lebih banyak pergerakan dua arah dan kemudian naik sedikit akhir tahun ini, ketika liberalisasi investasi keluar Tiongkok berakselerasi, kemungkinan di Semester II 2021.”