USD/CAD: Loonie Akan Kehilangan Kilaunya Hingga 2022 – CIBC

Ketika loonie masih menjadi pemain terbaik versus greenback dalam G-10 tahun ini, loonie mulai kehilangan kilaunya. Ekonom di CIBC memperkirakan CAD akan terus memangkas kenaikan dalam beberapa bulan mendatang karena nada Fed menjadi semakin hawkish dibandingkan Bank of Canada.

Kebijakan moneter dua kali lebih efektif di Kanada karena utang rumah tangga yang lebih tinggi

Ketika nada di pasar Treasuries mengisyaratkan kekhawatiran pertumbuhan, ini lebih mencerminkan keraguan terhadap ekonomi luar negeri. Di Amerika Serikat, setelah stimulus fiskal berakhir, tabungan yang terpendam, dan pendapatan tenaga kerja yang meningkat akan memicu rebound sehat yang dipimpin konsumen dalam pertumbuhan ke depan. Dosis stimulus fiskal Amerika yang jauh lebih besar dan pembukaan kembali yang lebih awal akan membuatnya menghilangkan kelonggaran ekonomi beberapa kuartal di depan Kanada, yang tidak konsisten dengan penilaian pasar terhadap kenaikan suku bunga yang lebih awal dan lebih agresif di utara perbatasan. Kalibrasi ulang dalam ekspektasi tersebut akan mendukung kelanjutan jika depresiasi moderat dalam CAD selama sisa tahun 2021, membawa USD/CAD ke 1,27 pada akhir tahun ini.

Kenaikan harga minyak akhir-akhir ini tidak banyak membantu membatasi depresiasi CAD. Pasar mungkin berbagi dengan pandangan kami bahwa OPEC+ pada akhirnya akan mencapai kesepakatan untuk mengurangi pemangkasan produksi sebelumnya. Pelemahan harga komoditas lebih umum di tahun depan karena pasokan mengejar lonjakan permintaan baru-baru ini juga akan memberi tekanan pada CAD.

BoC menunjukkan di mana pemikirannya berada pada model ekonomi ToTEM III yang diperbarui, yang lebih menekankan pada dampak kenaikan suku bunga pada rumah tangga Kanada yang berhutang banyak. Tambahkan kesimpulan itu pada fakta bahwa Kanada akan menutup kesenjangan outputnya lebih lambat dari AS, dan karena itu melihat inflasi lebih rendah, dan BoC akan menaikkan suku bunga setelah the Fed, dan memerlukan lintasan kenaikan yang lebih dangkal bahkan jika tujuan akhir suku bunga netral mirip dengan AS. Kenaikan suku bunga hanya memiliki setengah dampak pada rumah tangga Amerika daripada yang diperkirakan pada rekan-rekan mereka di Kanada. Akibatnya, memperkirakan CAD akan terus kehilangan kilaunya hingga 2022 di balik tindakan kebijakan yang lebih agresif dari the Fed.