USD/JPY akan Turun Secara Bertahap Setelah September – MUFG

Ekonom di MUFG Bank memperkirakan USD/JPY akan terus turun secara bertahap mengingat ekspektasi imbal hasil akan tetap lemah, dolar dinilai terlalu tinggi dan defisit neraca transaksi berjalan AS membengkak, dan pemulihan yen dari level-level rendah.

Tangguh di September, tetapi masih cenderung melemah secara bertahap

Pada bulan September, kami memperkirakan pertemuan FOMC akan membantu mendukung USD/JPY, tetapi ekspektasi perlambatan pertumbuhan ekonomi global kemungkinan akan mendorong yen lebih tinggi. Oleh karena itu, kami memperkirakan pergolakan antara dolar dan yen akan menjaga pergerakan USD/JPY terpusat di sekitar level 109.

Indikator-indikator ekonomi mengindikasikan bahwa pasar semakin cenderung mengantisipasi perlambatan pertumbuhan baik di seluruh dunia maupun di AS. Kami memperkirakan keadaan tersebut akan menghasilkan ekspektasi bahwa akan cukup lama sebelum the Fed menaikkan suku bunga, yang kemungkinan akan disertai dengan pelemahan dolar.

“Kami memperkirakan USD/JPY akan sedikit melemah menuju 109 daripada 110 hingga akhir bulan.”

Melihat ke Oktober dan seterusnya, the Fed kemungkinan akan memulai tapering pada bulan Desember, tetapi kami tidak memperkirakannya akan berbuat banyak untuk memperkuat dolar. Kami pikir masih perlu waktu bagi pasar tenaga kerja untuk membaik, dan ekspektasi kenaikan suku bunga AS tidak mungkin tumbuh jika tekanan inflasi juga mereda secara bertahap. Kami ragu imbal hasil UST akan menunjukkan tren naik yang jelas tanpa adanya ekspektasi lebih tinggi terhadap potensi tingkat pertumbuhan dan inflasi.

Penawaran/permintaan yang lebih ketat untuk dana dolar di pasar uang menjelang akhir tahun belum menghasilkan dorongan musiman terhadap dolar selama dua tahun terakhir di pasar FX. Oleh karena itu kami masih berpikir skenario yang paling mungkin adalah USD/JPY akan turun secara bertahap saat the Fed bertindak untuk menormalkan kebijakan moneter.