Euro Setara; Nasibnya Sekarang Dengan Pasar Energi

Kejatuhan euro di bawah $1 untuk pertama kalinya dalam dua dekade menempatkannya di jalur untuk salah satu tahun terburuk dalam sejarahnya, terutama jika kejutan harga energi yang dipicu oleh konflik Ukraina membuat blok itu mengalami krisis ekonomi yang berkepanjangan. Mata uang tunggal telah terhuyung-huyung di ambang paritas versus greenback selama berhari-hari, akhirnya menembus level itu pada hari Rabu. Penurunan 11,8% year-to-date hampir setara dengan kerugian yang terlihat pada tahun 2015, tahun dimana Bank Sentral Eropa mengeluarkan stimulus besar-besaran. Pergerakan Rabu mungkin membuka pintu untuk pergerakan menuju $0,96, analis memperkirakan, dengan beberapa memperkirakan penurunan ke $0,90 jika pasokan gas terganggu lebih jauh. Pergerakan itu membuat ECB terikat. Diperkirakan akan menaikkan suku bunga minggu depan untuk pertama kalinya sejak 2011 untuk memerangi inflasi yang mencapai rekor tertinggi 8,6%.

Kelemahan mata uang memperburuk masalah inflasi itu. Namun ECB tidak dapat mengambil risiko pengetatan kebijakan agresif karena takut mengirim pertumbuhan ekonomi terbalik. “Kami melihat ruang untuk bergerak ke $0,97 dan bahkan mungkin $0,95,” Olivier Konzeoue, direktur tim mata uang di manajer aset UBP, mengatakan, mencatat implikasi dari krisis energi bagi ekonomi Eropa. “Pada dasarnya, kami tahu ini semua tentang Rusia,” tambahnya. Penurunan terbaru euro terjadi setelah aliran gas melalui pipa Nordstream 1 Rusia ditutup selama 10 hari untuk pemeliharaan. Tetapi jika Moskow memperpanjang penutupan, Jerman - yang sudah berada dalam tahap dua dari rencana gas darurat tiga tingkat - mungkin terpaksa menjatah bahan bakar.

“Jika pipa gas yang ditutup selama 10 hari tidak dibuka kembali dan kami mendapatkan lebih banyak penjatahan gas, dalam situasi itu kami mungkin tidak melihat level terlemah euro,” kata Christian Keller, kepala penelitian ekonomi di Barclays (LON: BARC). Spiral biaya energi sudah mengerahkan tol. Jerman baru saja melaporkan defisit perdagangan pertamanya sejak 1991 dan sentimen investor telah jatuh di bawah level yang terlihat ketika pandemi virus corona meletus pada 2020.

Opsi Jangka Pendek

Dalam waktu dekat, mungkin semua tentang faktor teknis dan pasar opsi, di mana pedagang menempatkan taruhan terarah atau lindung nilai eksposur mata uang. Opsi untuk $ 1 miliar hingga $ 1,5 miliar berakhir minggu depan, dan para pedagang mengatakan pelanggaran paritas yang konklusif - dan berkelanjutan - akan memicu pesanan untuk menjual euro, berpotensi mengirimkannya ke $ 0,95. Bahkan sebelum penurunan euro terbaru, spekulan diposisikan untuk kelemahan, dengan taruhan bearish di level tertinggi sepanjang tahun ini, menurut data CFTC AS.

Akan tetapi untuk yang akan datang, harga gas adalah kuncinya. Analisis oleh BNP Paribas (OTC:BNPQY) tentang bagaimana kinerja mata uang secara historis ketika harga energi melonjak, menunjukkan euro menderita lebih dari mata uang negara maju lainnya dari guncangan harga gas, jatuh rata-rata 4,5% selama waktu tersebut. JPMorgan (NYSE:JPM) mencatat kawasan euro sudah menghadapi lonjakan harga gas “parabola”, dengan pasokan turun 53% di bulan Juni. Pembangkit tenaga listrik industri Jerman telah menyaksikan penurunan pasokan 60%.

Ini memotong target euro-dolarnya menjadi $0,95, “sebuah refleksi pasar akan semakin bersedia untuk menentukan harga dalam probabilitas yang lebih besar untuk eskalasi”. Kasus terburuk dapat membawa pengujian $0,90, kata JPMorgan, mengutip perkiraan Bundesbank tentang pukulan 6% terhadap PDB Jerman pada tahun pertama jika pasokan berhenti sepenuhnya. Jordan Rochester dari Nomura memperkirakan euro mungkin jatuh ke $0,95 pada akhir Agustus tetapi dalam skenario di mana tangki penyimpanan gas gagal diisi ulang pada musim dingin, euro bisa turun menjadi $0,90. Demikian pula, analis Citi memperkirakan penghentian pasokan Rusia akan mengirim harga gas melonjak jauh di atas level saat ini sekitar 170 euro per megawatt jam. Semuanya sama, euro akan jatuh ke $0,98 jika gas mencapai 200 euro, sementara pada 250 euro, akan diperdagangkan di bawah $0,95, kata mereka kepada klien. Secara teori, ECB dapat melakukan intervensi dengan menjual dolar untuk menopang mata uang seperti yang terjadi pada tahun 2000, ketika euro jatuh ke sekitar $0,83. Tetapi bank telah memberi isyarat bahwa ia mungkin tidak mengambil langkah saat ini, mungkin karena nilai tukar “nyata” euro -- terhadap mata uang mitra dagang dan disesuaikan dengan inflasi -- jauh di atas di mana ia berada pada tahun 2002, terakhir kali euro-dolar. paritas dipukul.