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米破産新時代：貸したお金の99％戻らず、コロナ不況のデフォルト債
概要：３セント、あるいは２セント、せめて0.125セントでも回収できないか。経営破綻した企業の債券保有者が額面１ドルに対して回収できる額として、こうした数字は日に日に現実味を増している。
３セント、あるいは２セント、せめて0.125セントでも回収できないか。経営破綻した企業の債券保有者が額面１ドルに対して回収できる額として、こうした数字は日に日に現実味を増している。
新型コロナウイルス不況のおかげで破産申請が急増する中、多くの貸し手は保有債券の価値がゼロに近いことに気付きつつある。かつては額面１ドル当たり40セント程度が標準的だったが、今では無担保債権者はたったの１セントしか回収できない、あるいはそれすらできないという悲しい見通しになっている。
新型コロナが経済に打撃を与えることを予測できたはずもないが、企業の経営難によって投資家が被る損失の大きさは十分に予想可能だった。超低金利の中で少しでも高いリターンを得ようと、運用者らは投資家保護の条項がない債券を受け入れ、抜け穴の拡大を許し、疑わしい利益見通しに目をつむった。企業側はそれを徹底的に利用して巨額の債務を積み上げた揚げ句、今では返済も借り換えもできなくなっている。
これは米連邦準備制度による前例のない金融緩和政策の長期副作用を浮き彫りにするものだ。超低金利は高リスク企業に投資家保護の薄い債券の発行を促し、リターンを追い求める投資家がそれを喜んで購入した。経済に新たな痛みが押し寄せる中、このつけが回ってきた。
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