バブルの条件そろうと専門家－高バリュエーションやＩＰＯブーム

新規株式公開（ＩＰＯ）市場は熱狂的な様相を呈し、株式のバリュエーションはインターネットバブル期以来の高水準、ナスダック100種株価指数は２年で２倍になり割高、ボラティリティーは高止まり。これが2020年に大きなリターンを得た投資家の背景にある構図だ。

20年の株価上昇は簡単には説明がつかないが、バブルを警告する専門家の声は高まっている。

相場が合理的な上昇から行き過ぎに転じる瞬間を知るのはいつも難しい。だが、歴史がヒントになるとすれば、今の市場環境の多くはバブルの条件を満たしている公算が大きい。

ハーバード大学の研究者らの19年の論文は、株価上昇が悪い終わり方をするケースの共通点として、発行増加、高いボラティリティー、セクターまたは指数が２倍になり市場全体に比べて２倍のバリュエーションとなることなどを特定した。これらは現状に当てはまるか、ほぼ当てはまる。

アルファオメガ・アドバイザーズの創業者、ピーター・チェッキーニ氏はブルームバーグのポッドキャストで、「市場にバブルになっている部分があるかといえば、明らかにそうだ」と述べ、「その多くは投機的なテクノロジー銘柄であることは明確だ」と付け加えた。

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Nasdaq 100 has doubled over the past two years

Source: Bloomberg

株式発行、ＩＰＯ、ブランクチェック（白地小切手）会社と呼ばれる特別目的買収会社（ＳＰＡＣ）の人気の高まりで、ブルームバーグの集計データによれば、20年の米企業による新株発行は3680億ドル（約38兆円）と、前回の最高水準を54％上回った。

スノーフレイク、エアビーアンドビー、ドアダッシュなどがＩＰＯで集めた総額は過去最高の1800億ドルに達した。ルネッサンス・キャピタルの最高経営責任者（ＣＥＯ）で共同創業者のビル・スミス氏によれば、上場初日の上昇は20年ぶり高水準だった。