債券市場の機能度ＤＩ、8月は－40に悪化 6月の市場混乱が尾を引く

［東京 １日 ロイター］ - 日銀が１日発表した「債券市場サーベイ」の８月調査によると、債券市場の機能度に対する市場参加者の見方を示す機能度判断ＤＩはマイナス４０となった。前回５月調査（マイナス２７）から悪化し、新型コロナウイルスの感染拡大で金融市場が動揺した２０２０年５月調査以来の低水準となった。６月の債券先物の波乱展開や日銀による国債大量購入が尾を引き、注文量が減るなどした。

機能度判断ＤＩは機能度が「高い」と答えた割合から「低い」と答えた割合を差し引いた数字で、マイナスの数字が大きいほど市場機能が低下していると判断している市場参加者が多いことを意味する。

調査期間は８月１─５日、日銀の国債売買オペ先や大手機関投資家など６９社を対象に調査を行った。

機能度判断ＤＩのうち「３カ月前と比べた変化」はマイナス４２で、こちらも２０年５月調査以来の低水準。

日銀の担当者はＤＩ悪化の背景として、国債市場での取引が減ったとみる先や、価格目線がそろいにくくなったとみる先が増えたことを挙げた。「５月調査以降、債券先物市場の値動きや超長期金利の上昇や先高観、市場参加者のリスクテイク姿勢の変化などが注文量の減少やスプレッドの拡大に影響している」と述べた。

取引時のビッド・アスク・スプレッドの判断ＤＩは前回のマイナス１７からマイナス２８に悪化したほか、市場参加者の注文量判断ＤＩもマイナス２７からマイナス５０に悪化した。

金利見通しでは、長期金利（新発１０年国債利回り）の先行き見通しの中央値は２２年度末が０．２５％（前回は０．２５％）、２３年６月末が０．２５％（前回は調査対象外）となる一方、２３年度末は０．３０％（前回は０．２５％）、２４年度末は０．３５％（同０．３０％）と前回より引き上げられた。２３年４月の日銀新総裁就任後、７月から２３年度末の間に何らかの政策修正が行われる展開を市場参加者が見ている可能性が示唆される。

超長期ゾーンは軒並み見通しが引き上げられた。２０年債利回りでは、２２年度末が０．９０％（同０．８０％）、２３年度末が０．９５％（同０．９０％）、２４年度末は１．００％（同１．００％）。３０年債利回りでは、２２年度末が１．２０％（同１．０７％）、２３年度末は１．３０％（同１．１０％）、２４年度末が１．４０％（同１．２０％）。

（和田崇彦）