ＥＣＢ大幅利上げでもドル独歩高続く公算＝来週の外為市場

９月２日、来週の外為市場もドルの独歩高に大きな変化はなさそうだ。写真は２０１６年１月撮影（２０２２年 ロイター/Jason Lee）

［東京 ２日 ロイター］ - 来週の外為市場もドルの独歩高に大きな変化はなさそうだ。米金利が歴史的水準へ上昇する中、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が０．７５％の大幅利上げに踏み切っても、エネルギー供給など不安材料をいくつも抱えるユーロが、大きく買い上げられる公算は大きくない。

予想レンジはドル／円が１３８━１４２円、ユーロ／ドルが０．９８―１．０１ドル。

ドルが２４年ぶりに１４０円台へ乗せる中、主要通貨に対するドルの値動きを示すドル指数も２日、０２年６月以来２２年ぶりの高水準を付けた。大和証券シニア為替ストラテジストの多田出健太氏によると、市場が描く米国のターミナルレート（利上げの最終地点）は４％程度が現在のメインシナリオ。「十分にその水準を織り込んだ」と、多田出氏は言う。

歴史的な高値圏に達したドルの行方は、これまで上昇の原動力だった米金利次第との見方が引き続き大勢。すでに１５年ぶり高水準にある２年債、１１年ぶり高水準に差し掛かりつつある１０年債利回りが一段の上昇に向かえば、ドルは幅広い通貨に対して上昇を続ける見通しだ。

多田出氏は「想定ターミナルレートが４．０％前後であれば、１４０円を大きく上抜けていくモメンタムは強くないが、４．５％程度へ切り上がることになれば、１４０─１４５円といった新たなレンジへ主戦場が移る」と話す。

その見極めに向け、米国の経済指標や連邦準備理事会（ＦＲＢ）高官発言が最大の注目点であることに変わりはないが、８日に理事会を開くＥＣＢの決断も見逃せない。０．７５％の大幅利上げとなれば、エネルギー供給不安などから売り込まれてきたユーロに買い戻しが入りやすくなるためだ。

直前になっても、市場の利上げ予想は０．５％か０．７５％かで定まっていない。エネルギー需要が高まる冬に向けて、景気は不透明感が増すと警戒する向きに対し、過去最高水準へ上昇しているインフレ率の押し下げは最重要課題との読みもある。

金利先物市場が織り込む０．７５％の利上げ確率は８割程度に達しているが、大幅利上げはイタリアなど周縁国にとって、景気の重しとなるだけではなく、金利負担という財政問題も想起させる。域内分断リスクは「ＥＣＢにセーフティネットの発動か、利上げの停止を強いることになる」（外銀）といい、大幅利上げでユーロが上昇しても、流れはやがてドル高に戻るとの予想が主流だ。