米政策金利、ウォール街やＦＲＢが考えるより高くなる可能性も

昨年は米投資家と金融当局者の大半が、インフレがどこまで進むかを過小評価していた。今はそのインフレを低下させるために金利がどこまで高くなる必要があるかを過小評価しているかもしれない。

去年，大多数美国投资者和美联储官员低估了通货膨胀的可能性。现在我们可能低估了需要多高的利率才能降低通胀。

米連邦準備制度による40年ぶりの積極的な引き締めにもかかわらず、米経済と金融市場は勢いよく新年入りした。雇用者数は増え小売売上高は急増、株価は上昇した。

尽管美联储 40 年来首次大刀阔斧地紧缩政策，但美国经济和金融市场进入新的一年时表现出色。就业增加，零售额飙升，股票上涨。

連邦準備制度の目標（２％）よりはるかに高い水準でのインフレ高止まりと合わせ、これは事態を落ち着かせるためにより多くの利上げが必要なことを意味する。

再加上持续高企的通胀率，远高于美联储 2% 的目标，这意味着需要更多的加息来平息事态。

米景気の底堅さが持続、ＦＲＢへの追加利上げ圧力に－１月の経済指標

美国经济保持强劲，美联储加息压力——1月经济数据

ＪＰモルガン・チェースのチーフエコノミスト、ブルース・カスマン氏は「米金融当局が市場の想定以上に利上げを実施する可能性は十分にある」と述べた。

“美联储加息幅度完全有可能超过市场预期，”摩根大通首席经济学家布鲁斯卡斯曼表示。

リスクは、消費者が新型コロナウイルス禍の間に積み上げた貯蓄を取り崩すのに伴い、引き締まった与信環境が最終的にリセッション（景気後退）を引き起こすことだ。

风险在于，随着消费者动用在冠状病毒危机期间积累的储蓄，信贷条件收紧最终将引发经济衰退。

こうした貯蓄と勢いのある雇用市場が、家計が物価と借り入れコストの急上昇に対して持ち応えることを可能にしている。ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏によれば、貯蓄の残りは１兆6000億ドル（約214兆円）程度と見積もられる。

这些储蓄和强劲的就业市场使家庭能够承受价格和借贷成本的急剧上涨。据穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪称，剩余的节省估计约为 1.6 万亿美元。

投資家は既に、今回の引き締めサイクルでのピーク金利予想を引き上げている。米短期金融市場の取引によれば、投資家はフェデラルファンド（ＦＦ）金利が７月に5.2％になると想定している。２週間前の予想ピーク金利は4.9％だった。現在の誘導目標レンジは4.5－4.75％。

投资者已经提高了对本次紧缩周期中利率峰值的预期。根据美国货币市场交易，投资者预计 7 月份联邦基金利率将达到 5.2%。两周前，预期的峰值利率为 4.9%。当前的诱导目标范围是 4.5-4.75%。

エコノミストはいわゆるターミナルレート（金利の最終到達点）を予想しようとしている。ドイチェ・バンク・セキュリティーズの米国担当チーフエコノミスト、マシュー・ルゼッティ氏は今週、自身の予想を5.6％とこれまでの5.1％から引き上げた。労働市場の底堅さと緩めの金融環境、高インフレを理由に挙げた。

经济学家试图预测所谓的终端利率。德意志银行证券首席美国经济学家 matthew rusetti 本周将其预测从 5.1% 上调至 5.6%。他将强劲的劳动力市场、宽松的金融环境和高通胀列为原因。

連邦準備制度当局者らの発言もタカ派色を強めている。

美联储官员的言辞也变得更加鹰派。

ダラス連銀のローガン総裁は14日、「経済見通しの変化に対応するため、あるいは望ましくない緩和状況を相殺するために必要となれば、従来予想よりも長期間の利上げ継続の準備を怠らないようにしなくてはならない」と述べた。

达拉斯联邦储备银行行长罗纳德洛根周三表示：“如果需要应对不断变化的经济前景或抵消不利的宽松政策，我们应该准备好继续加息比之前预期的时间更长，”他说。

ダラス連銀総裁、従来予想より長期間の利上げ継続が必要になる可能性

美联储达拉斯可能需要比预期更长的时间继续加息

クリーブランド連銀のメスター総裁は16日、前回１月31日－２月１日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合でも0.5ポイントの利上げを実施する説得力ある論拠はあったと指摘した。同総裁は今年のＦＯＭＣ会合で議決権を有していない。

克利夫兰联储主席梅斯特16日指出，在1月31日至2月1日的上一次联邦公开市场委员会（fomc）会议上，加息0.5个基点存在具有说服力的论据。他在今年的联邦公开市场委员会会议上没有投票权。

クリーブランド連銀総裁、50ｂｐ利上げでも説得力あった－前回会合

克利夫兰联储在上次会议上有说服力地加息 50 个基点

昨年12月のドット・プロット（金利予測分布図）によれば、ピーク金利は中央値で5.1％と見込まれていた。３月に新たな予測が発表される時にはこれよりも高くなっていても驚かないとエコノミストらは言う。

去年 12 月的点阵图显示，峰值利率预测中值为 5.1%。经济学家表示，如果 3 月份发布新预测时该数字更高，他们也不会感到惊讶。

ティー・ロウ・プライス・アソシエーツの米国担当チーフエコノミスト、ブレリナ・ウルチ氏は「６月と７月のＦＯＭＣ会合でも利上げが続くリスクは相当大きい」と話した。広く予想されている通りに３月と５月も利上げをするとすれば、目標レンジは5.5－5.75％になる。

“在 6 月和 7 月的 fomc 会议上继续加息的风险很大，”t. rowe price associates 首席美国经济学家 brelina urchi 表示。如果美联储像普遍预期的那样在 3 月和 5 月再次加息，目标区间将为 5.5-5.75%。

元国際通貨基金（ＩＭＦ）チーフエコノミストのケン・ロゴフ氏は今週のブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、インフレを抑え込むために金利が６％になっても驚かないと語った。

国际货币基金组织 (imf) 前首席经济学家肯·罗格夫本周在接受彭博电视采访时表示，如果利率达到 6% 以抑制通胀，他不会感到惊讶。

米問題評議会（ＣＦＲ）の上級研究員、セバスチャン・マラビー氏は、政治も当局が2024年よりも今年のうちに利上げすることに傾く一因になるかもしれないと指摘する。24年には大統領選挙がある。

联邦事务委员会高级研究员塞巴斯蒂安马拉比表示，政治也可能在推动美联储官员今年而不是 2024 年加息方面发挥作用。 2024年将举行总统选举。

「米金融当局が引き締めをしなければならないのなら、選挙の年にはしない方がずっといい」と同氏は述べた。

“如果美联储必须收紧政策，最好不要在选举年，”他说。

一方、パンテオン・マクロエコノミクスのチーフエコノミスト、イアン・シェファードソン氏は年初の景気の強さの一部は暖冬が理由だとして、これ以上の利上げは不必要にリセッションを引き起こすリスクがあると論じた。

与此同时，pantheon macroeconomics 首席经济学家伊恩·谢泼德森 (ian shepherdson) 将年初的部分经济实力归因于温暖的冬天，认为进一步加息有可能不必要地引发经济衰退。

しかし、オバマ元米政権で大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長を務めたジェーソン・ファーマン氏は14日、１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が前月比で0.5％上昇と前月の0.1％上昇から加速したことが分かった後の発言で、「インフレは悪化している」と指摘した。

不过，曾在美国前奥巴马政府担任总统经济顾问委员会（cea）主席的贾森弗曼14日表示，美国1月份消费者物价指数（cpi）环比上涨0.5%至0.1 比上个月。“通货膨胀正在变得更糟，”他在被发现从百分比增长加速后的评论中说。