債券トレーダー、数週間以内に10年物米国債利回り５％超を見込む

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2023年10月4日 12:55 JST

11月か12月満期、利回り５％以上見込むプットオプションの建玉急増

• 11月末に10年物利回り８％の想定も－1994年以来の高水準

債券トレーダーは今後数週間について、米国債利回りの上昇を見込んでおり、10年物利回りが５％を超えさらに高い水準へと上昇する可能性すらあるとみている。

米国債の下げが拡大する中、過去１週間の金利オプション市場ではトレーダーが新たなリスクに備える弱気ヘッジを多数購入した。10年物利回りはアジア時間４日、2007年以来の水準となる4.85%まで上昇した。予想以上に強い米労働市場データを受けて、連邦準備制度が高めの金利を長期化させるとの見方が強まり、前日に続いて利回りが上昇した。

売買されているオプションの大半は11月か12月が満期。利回り５％以上に相当する行使価格の多くのプットオプションで未決済建玉が急増した。あるポジションは大幅なアウト・オブ・ザ・マネーのテールリスク・ヘッジで、11月末には10年物利回りが８%に達することを想定した行使価格となっている。これほどの高利回りに達すれば1994年以来となる。

現物債市場も弱気心理に支配されている。ＪＰモルガン・チェースが３日に公表した最新の米国債顧客調査では、８月14日以来の大幅なショートスタンスと、４月以降で最小のネットロングポジションが示された。

９月26日までの商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）のデータによると、先物市場では資産運用会社がネットロングポジションのリバランスを行っている兆候はない。

さまざまな市場でのポジショニングは以下の通り。

プット・オプションの積み上がり

オプション市場では先週、利回り上昇に対するヘッジのため、10年物米国債のプットの建玉が急増した。目立ったのは11月か12月満期の取引で、11月末までに利回り５％を見込むポジションが含まれている。