코스피 PER 11배, 금융위기 후 최고라는데…

국내 증시 상승세가 눈에 띄게 둔화하고 있다. 상장사 이익 전망치는 계속 내려가는데, 주가는 올라 추가 상승에 대한 부담이 커졌기 때문이다. 실적 대비 주가 수준을 보여주는 코스피지수 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 11배를 넘어 2008년 금융위기 이후 최고 수준에 이르렀다. 증권가에선 2분기 말~3분기 초 기업 실적 전망치가 반등하면서 고(高) PER 부담이 해소될 것으로 기대하고 있다. 다만 실물경기 개선이 쉽지 않아 증시 상승에 대한 기대를 낮춰야 한다는 신중론도 나온다.

国内股市显着放缓。随着股价上涨和额外增长的负担增加，该公司的盈利预测继续下降。 KOSPI指数的12个月远期市盈率（PER）显示了股价表现，达到了自2008年金融危机以来的最高水平的11倍。至于证券公司，由于企业盈利预测从第二季度末到第三季度反弹，我们预计高市盈率将得到解决。刚刚甚至sinjungron该下调的预期对于股市上升因为真正的经济复苏困难。

○코스피 선행 PER 11.2배

○KOSPI现有PER 11.2倍

23일 코스피지수는 3.86포인트(0.17%) 오른 2220.51로 마감했다. 지난 18일 1.43% 내린 뒤 3일 연속 올랐지만 상승폭이 미미해 16일 기록한 연고점(2248.63)을 회복하지는 못했다.

코스피지수 올해 상승률은 8.8%에 그친다. 중국 상하이종합지수(28.3%)나 미국 S&P500지수(16.0%), 일본 닛케이225지수(11.2%)에 못 미친다. 하지만 한국 기업들의 올해 이익 전망치가 대폭 하락한 까닭에 벌써 부담스러운 수준에 이르렀다는 평가가 나온다. 곽현수 신한금융투자 투자전략팀장은 “코스피지수 선행 PER이 최근 11.4배까지 높아졌다”며 “배당 성향(배당금/순이익)이 사상 최고 수준이란 점을 고려해도 증시에 부담이 되는 것은 분명하다”고 말했다.

KOSPI年增长率是，8.8％甘拜下风。中国上证综合指数（28.3％），美国标准普尔500指数（16.0％）和日本日经225指数（11.2％）。然而，由于今年韩国公司的利润预测急剧下降，估计已经达到了负担水平。 Gwakhyeonsu“上升到了KOSPI指数前PER最近11.4倍”新韩投资战略组组长和“派息比率（股息/净利润）显然不能是即使在股市上的负担考虑历史新高是点，”他说。

증시가 소폭 하락하면서 코스피 선행 PER은 11.2배로 떨어졌지만 2010년 이후 평균인 9.6배를 한참 웃돌고 있다. 유명간 미래에셋대우 연구원은 “중국은 15.6배, 일본은 13.2배로 한국보다 높지만 모두 과거 평균보다는 낮은 수준”이라고 했다. 상장사 이익 전망치가 계속 낮아지고 있는 점이 가장 큰 문제로 꼽힌다. 한국 증시의 12개월 선행 주당순이익(EPS)은 한 달 사이 4.8% 하락했다. 반면 일본은 0.8% 하락에 그쳤고, 중국은 0.1% 상승했다.

而证券市场KOSPI微降现有PER的11.2倍，但是自2010年以来远远超过9.6倍的平均值。著名肝脏大宇未来资产研究院表示，“中国是15.6倍，较高的13.2倍，日本比韩国均低于历史平均水平。”其中一个最大的问题是上市公司的盈利预测仍在下降。本月韩国股市的12个月远期每股盈利下跌4.8％。在另一方面，日本geuchyeotgo在中国的0.8％，降幅比上涨0.1％。

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 유가증권시장 상장사들의 올해 영업이익 전망치는 1년 전만 해도 230조원을 넘었지만 지금은 161조원에 그치고 있다. 하인환 메리츠종금증권 연구원은 “절대적인 금액보다 이익 전망치 하락이 멈추지 않는 게 더 큰 문제”라고 했다.

据金融信息公司epeuaen引导证券市场今年营业利润的预测，上市公司在一年前它已超过230万亿韩元，但现在已达到161万亿韩元。 Hainhwan梅里茨投资银行证券研究员表示，“一些比较大的问题是，盈利预测比下降停止的绝对量。”

○기업 이익 전망치 반등 기대감

○篮板企业盈利前景的预期。

증권가에선 아직 희망적인 시각이 많다. 당분간 상승세가 정체 상태에 머물 수 있지만 여름께 기업 이익 전망치가 반등하면서 증시 상승이 재개될 것이란 전망이다. 곽 팀장은 “경기가 바닥을 찍고 돌아서면서 국내 기업 이익에 대한 눈높이도 다시 높아질 것”이라며 “실적 회복기에는 주가가 더 빨리 반응하기 때문에 PER이 높은 것에 연연할 필요가 없다”고 말했다. 2009년 금융위기 충격에서 벗어나 경기가 회복 국면에 들어섰을 때도 주가가 먼저 상승하면서 코스피 선행 PER이 13배 가까이 올랐다는 설명이다.

证券有很多希望。尽管上升趋势可能在一段时间内停滞不前，但预计随着夏季盈利预测的反弹，股市将恢复上涨势头。 Kwak说，“随着经济的转变和转变，我们将再次提高对国内企业利润的兴趣，”他说。出2009年金融危机的震惊当他站在经济进入恢复阶段，而价格上涨的说明中，第一上升接近KOSPI现有PER 13倍。

오태동 NH투자증권 투자전략부장도 “이익 전망치가 낮아지고 있는 반도체 등 국내 정보기술(IT)주가 미국 IT주를 따라 급반등하면서 고 PER 현상이 나타났다”며 “이에 따른 부담은 경기 회복 및 실적 개선과 함께 완화될 수 있다”고 말했다.

ohtaedong NH投资证券策略管理器还“表现出的盈利预测为高，而较低和国内信息技术（IT），如半导体，根据美国IT每股股价反弹现象级”和“负担，可以用提高采收率和性能有所缓解”

김예은 IBK투자증권 연구원은 “외국인 매수세가 집중됐던 대형주 상승세가 둔화되는 대신 실적 개선 종목 또는 그동안 못 오른 종목으로의 장세가 펼쳐질 수 있다”고 말했다.

金Yeeun IBK投资证券研究员“减缓了大盘股的上升，这是国外买浓缩代替收益与此同时，股票或可被展开以在股不对反弹，”他说。

{12}

코스피 외인·개인 매수에 상승…2220선 회복

{12}

코스피 상승 출발 후 혼조세…2210대 등락

KOSPI上升后...... 2210转/ p>

코스피 외인 매수에 상승 출발…장중 2220선 회복

Kospi开始上涨外国买盘...... “疲劳的迹象，股票会上涨和下跌。”{/ P>