Рынок «готовят» к коррекции

Во-первых, Morgan Stanley недавно сообщил, что ожидает 10-15% коррекцию на американском рынке до конца года и роста волатильности.

Наконец, сегодня уже Deutsche Bank начал трубить о возможной коррекции, учитывая комбинацию высокой стоимости акций и быстро растущего цикла прибыли.

Vежду тем, действительно ли рынок выглядит критически дорогим？ Давайте разбираться. Самый прямой метод для определения что, те или иные активы стоят дорого можно узнать из мультипликаторов. По ним для США была следующая картина в начале года (источник: Дамодаран).

P/E (цена к прибыли) для всего рынка США (7582 компаний) – 109.79х

P/E (цена к прибыли) для всего рынка США, за исключением финансовых компаний (6253 компаний) – 103.33х

Напомним, что с тех пор основные индексы США прибавили к этому моменту:

S&P 500 +21,42%

Nasdaq +20,08%

Dow Jones +15,40%

Еще одним интересным показателем является соотношение совокупной рыночной капитализации на чистый доход компаний. На начало года, это соотношение для американского рынка составляло 31.58х. Получается, что капитализация всех американских компаний в 31 раз превышает их чистые доходы. Понятно, что здесь речь идёт об ожиданиях рынка и условные Tesla, Google или Amazon действительно увеличивают свою прибыль настолько, что переоценка в 31 раз может показаться пустяком. Но, здесь речь идёт про совокупный американский фондовый рынок, где индексы двигаются в основном за счет мамонтов техов.

Поэтому, учитывая такую подготовку рынка от крупных институционалов стоит задуматься о возможности коррекции всерьез. Как всегда, советуем фиксировать прибыли по дорогим компаниям и запасаться кэшом. Самое забавное в этой истории то, что даже если коррекция по индексам в 15-20% произойдет, то это отбросит рынки только на начало года. А все кому не лень еще в начале года говорили, что все дорого. Может быть сейчас уже и вправду дорого？