Миллиарды долларов клиентов «просто испарились» после краха FTX

Investing.com — После краха криптобиржи FTX Сэма Бэнкмана Фрида миллиарды долларов клиентских денег испарились, что пошатнуло доверие рынка, который уже и так переживал длительный и жестокий спад. Теперь накопились вопросы: что произошло и как фирма, еще вчера имевшая миллиардные активы, полностью разорилась буквально на следующий день？ — пишет Business Insider.

В случае с криптовалютами несмотря на несколько полезных исторических сравнений, к которым можно обратиться, ни одно из них не дает полной картины по той простой причине, что ценность криптовалют по своей природе определяется исключительно спекулятивными мнениями трейдеров и инвесторов, желающих покупать и продавать токены. У них нет базового актива или денежного потока, нет корпоративной прибыли, которая определяет его цену за единицу, и нет связи с производством, лежащим в основе реальной экономики.

Однако можно рассмотреть исторические аналоги, чтобы проиллюстрировать, что произошло и как деньги могли так просто «исчезнуть» в криптомире.

Большая разница между крахом FTX и крахом Lehman Brothers в 2008 году заключается в том, что у Lehman Brothers были активы на сумму более $600 млрд, которые, хотя в то время были частично неликвидными, были реальными активами и могли быть восстановлены.

После краха Lehman его 111 000 клиентов получили причитающиеся им $106 млрд, а обеспеченные кредиторы получили выплаты в полном объеме. Даже необеспеченные кредиторы вернули почти $10 млрд, или 41 цент на доллар с того, что им причиталось.

В случае с FTX неясно, будут ли активы клиентов полностью восстановлены за счет миллиардов долларов, испарившихся со счетов, отчасти за счет того, что клиентские средства будут использоваться благодаря кредитному плечу дочерней компанией FTX Alameda Research для компенсации потерь, вызванных торговлей неликвидными токенами.

Всего у FTX было менее $1 млрд ликвидных активов против $9 млрд обязательств. При этом у Lehman Brothers имелись активы в размере $639 млрд против долга в $613 млрд.

Также FTX владела менее ликвидным активом на сумму $2,2 млрд под названием Serum, общая рыночная стоимость которого в понедельник составляла всего $65 млн.

В отчете CoinDesk, который помог спровоцировать падение FTX, говорится, что Alameda Research держала токены FTT на миллиарды долларов на своем балансе, хотя общая рыночная стоимость FTT в то время была меньше, чем на ее балансе, что лишний раз подтверждает одну истину: криптовалюты — это чисто спекулятивный актив без основных денежных потоков или реальных активов, которые можно спасти в случае банкротства.

Крах биржи впечатляет еще и потому, что в отличие от обычного банкротства компании инвесторы могут продать ее недвижимость и капитальное оборудование и монетизировать патенты и лицензии, чтобы погасить непогашенные долги. Однако у них не будет средств в том случае, если все, что есть у обанкротившейся компании, — это неликвидные токены, которые падают в цене, покупатели которых исчезли.

Нелишне будет вспомнить, что криптовалюты, как и золото, основаны исключительно на динамике спроса и предложения их среди трейдеров и инвесторов.