简体中文
繁體中文
English
Pусский
日本語
ภาษาไทย
Tiếng Việt
Bahasa Indonesia
Español
हिन्दी
Filippiiniläinen
Français
Deutsch
Português
Türkçe
한국어
العربية
บทคัดย่อ:ด้วยการดำเนินการ A-Book (หรือ STP) โบรกเกอร์จะจัดการความเสี่ยงของการเทรดแต่ละรายการ
ด้วยการดำเนินการ A-Book (หรือ STP) โบรกเกอร์จะจัดการความเสี่ยงของการเทรดแต่ละรายการ
แต่ถ้าเทรดเดอร์รายหนึ่งเปิดสถานะ Long GBP/USD และเทรดเดอร์อีกรายเปิดสถานะ GBP/USD สั้นที่หรือใกล้เคียงกัน
แทนที่จะเป็นโบรกเกอร์ A-Book ที่ต้องป้องกันความเสี่ยงจากการเทรดแต่ละรายการแยกกันด้วย LP เหตุใดความเสี่ยงจากการเทรดทั้งสองจึง “ยกเลิก” ซึ่งกันและกันไม่ได้
พวกเขาสามารถ
แทนที่จะจัดการความเสี่ยงสำหรับการเทรดแต่ละครั้ง โบรกเกอร์สามารถรวมการเทรดของลูกค้าที่มีคู่สกุลเงินเดียวกันทั้งหมด
กระบวนการรวมการเทรดนี้เรียกว่าการทำให้เป็นภายใน
ตัวอย่างเช่น ลูกค้าบางรายอาจซื้อ GBP/USD ในขณะที่ลูกค้ารายอื่นๆ อาจขาย GBP/USD เทรดเดอร์ต่างมีความคิดเห็นที่แตกต่างกัน ดังนั้นอาจมีกรณีที่การค้าตรงข้ามสามารถ “จับคู่” หรือ “ชดเชย” ซึ่งกันและกันได้
เมื่อโบรกเกอร์จับคู่การค้าของลูกค้ารายหนึ่งกับลูกค้าอีกราย จะช่วยขจัดความเสี่ยงด้านตลาดในลักษณะเดียวกับการป้องกันความเสี่ยงในการเทรดกับผู้ให้บริการสภาพคล่องภายนอก (LP)
เนื่องจากโบรกเกอร์ไม่ส่งการเทรดไปยัง LP จะช่วยประหยัดเงินโดยไม่ต้องทำธุรกรรมกับ LP และจ่ายสเปรดของ LP
โบรกเกอร์สามารถรวมตำแหน่ง GBP/USD ที่ยาวและสั้นทั้งหมดและหักล้างกันได้
นี่คือเหตุผลที่โบรกเกอร์ forex ต้องการฐานลูกค้าขนาดใหญ่ ช่วยให้พวกเขา “เข้าใจ” ความเสี่ยงได้ง่ายขึ้น ยิ่งฐานลูกค้ามีขนาดใหญ่เท่าใด การเทรดก็จะยิ่งเกิดขึ้นมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าโอกาสที่การเทรดจะถูกหักล้างกันก็จะยิ่งสูงขึ้น
เนื่องจากต้องใช้เงินในการเทรดกับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (เนื่องจากสเปรด) ซึ่งจะช่วยให้โบรกเกอร์ประหยัดเงินได้
ตัวอย่างเช่น โบรกเกอร์สามารถเห็นในบัญชีของตนว่ามีสถานะ Long GBP/USD ทั้งหมด 10 ล้านหน่วย และสถานะ Short GBP/USD สั้น 8 ล้านหน่วย
ยาว 10M - สั้น 8M = ยาวสุทธิ 2M
ความแตกต่างจะทำให้โบรกเกอร์มีสถานะซื้อสุทธิ 2 ล้าน GBP/USD
“ความแตกต่าง” นี้เรียกอีกอย่างว่า “ส่วนที่เหลือ” เนื่องจากเป็นสิ่งที่ยังคงอยู่หลังจากการเทรดทั้งหมดถูกชดเชย
สิ่งที่ยังคงทำให้โบรกเกอร์มีความเสี่ยงด้านตลาดซึ่งเป็นสาเหตุที่เรียกอีกอย่างว่า “ความเสี่ยงที่เหลือ”
ตอนนี้โบรกเกอร์ต้องตัดสินใจว่าจะจัดการความเสี่ยงที่เหลือนี้อย่างไร
มีสองทางเลือก:
. ยอมรับความเสี่ยง (“ไม่ทำอะไรเลย”)
. โอนความเสี่ยง (“การป้องกันความเสี่ยง”)
ตัวอย่าง: การดำเนินการ A-Book กับ Internalization (Full Offset)
Elsa ซื้อและ Ariel ขายคู่สกุลเงินเดียวกัน (GBP/USD) จำนวนเท่ากันในเวลาเดียวกัน
ภายใต้สถานการณ์นี้ โบรกเกอร์ต้องการโอนความเสี่ยงด้านตลาดไปยัง LP
ราคาของ LP ถูกทำเครื่องหมายไว้ที่ 0.0011 หรือ 1 pip:
มาดูความแตกต่างระหว่างการดำเนินการ A-Book และ Internalization
A-Book
การทำให้เป็นภายใน
หากโบรกเกอร์ใช้การดำเนินการ A-Book จะ “จ่ายส่วนต่างของ LP” และ P&L ของโบรกเกอร์กับ LP จะเท่ากับ:
(1.2007 - 1.2010) x 1,000,000 = -300 USD
หากโบรกเกอร์ใช้ประโยชน์จากข้อเท็จจริงที่ว่าการเทรดเกิดขึ้นพร้อมกันและไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงด้วย LP มันก็จะไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายนั้น
ความเสี่ยงหลักสำหรับโบรกเกอร์ที่ใช้โมเดล Internalization เกิดขึ้นเมื่อตำแหน่งไม่ได้ถูกหักล้างอย่างสมบูรณ์ ทำให้โบรกเกอร์มีความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของราคาซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสีย
หากโบรกเกอร์มีคำสั่งซื้อของลูกค้าที่สามารถชดเชยซึ่งกันและกันได้เพียงบางส่วน แสดงว่าโบรกเกอร์มีสถานะสุทธิที่เล็กกว่ามากซึ่งทำให้โบรกเกอร์มีความเสี่ยงด้านตลาด
อีกครั้งนี้เรียกว่า “ความเสี่ยงที่เหลือ”
สามารถจัดการความเสี่ยงที่เหลือนี้ได้สองวิธี:
. โบรกเกอร์สามารถโอนความเสี่ยงนี้ภายนอกไปยังผู้ให้บริการสภาพคล่องโดยดำเนินการเทรดป้องกันความเสี่ยง
. โบรกเกอร์สามารถยอมรับความเสี่ยงนี้และจัดการได้ภายใน
ตัวอย่าง: การดำเนินการ A-Book กับ Internalization + Hedge Order
มาดูความแตกต่างระหว่างการดำเนินการ A-Book และ Internalization ตามด้วยการค้าป้องกันความเสี่ยง:
A Book
Internalization + คำสั่งป้องกันความเสี่ยง
หากโบรกเกอร์ใช้การดำเนินการ A-Book แสดงว่า P&L เทียบกับ LP ของโบรกเกอร์จะเท่ากับ:
(1.2008 - 1.2009) x 1,000,000 = -100 USD
แต่โบรกเกอร์ไม่จำเป็นต้องทำการค้าของ Elsa A-book เพราะการค้าของ Eric สามารถชดเชยได้
ดังนั้นหากโบรกเกอร์มี “ภายใน” หรือรวมตำแหน่ง GBP/USD ทั้งหมด ก็ไม่จำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการค้าของ Elsa และจะช่วยประหยัดเงินโดยไม่จ่ายสเปรดของ LP
แม้หลังจากการทำให้ภายในประเทศแล้ว สิ่งนี้ยังคงทำให้โบรกเกอร์มีสถานะขายสุทธิ 2,000,000 GBP/USD
อย่างที่คุณเห็น โบรกเกอร์ป้องกันความเสี่ยงที่เหลือนี้ด้วย LP
หากมีการเทรดที่มีขนาดใกล้เคียงกันมากพอที่จะชดเชยซึ่งกันและกัน การทำให้เป็นภายในสามารถทำกำไรได้มากสำหรับโบรกเกอร์
ที่กล่าวว่าหากตำแหน่งยังคงอยู่ซึ่งไม่สามารถชดเชยได้ ความเสี่ยงที่เหลือจะทำให้โบรกเกอร์มีความเสี่ยงด้านตลาดเช่นเดียวกับการเทรด B-Book
แนวทางปฏิบัติทั่วไปเมื่อโบรกเกอร์เทรดภายในคือ:
. ขั้นแรก ออฟเซ็ตตำแหน่งของลูกค้าต่อกัน จากนั้น...
. รวมความเสี่ยงที่เหลืออยู่และป้องกันความเสี่ยงภายนอกด้วย LP โดยอิงตาม “ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณ” หรือ “VWAP”
จากตัวอย่างข้างต้น เราจะเห็นได้ว่าการค้าของ Elsa ถูกชดเชยภายในโดยการค้าของ Ariel
Elsa เทรด 100,000 GBP/USD ในขณะที่ Ariel ปิดสถานะ Short 100,000 GBP/USD ดังนั้นความเสี่ยงของโบรกเกอร์จึงเป็นศูนย์
แต่แล้วเทรดเดอร์อีกสามคนคือ Eric, Jasmine และ Louis ก็ซื้อ GBP/USD ที่ราคาต่างกัน
เนื่องจากไม่มีลูกค้ารายอื่นที่ชอร์ต โบรกเกอร์จึงต้องการป้องกันความเสี่ยงนี้
แทนที่จะป้องกันความเสี่ยงในการเทรดแต่ละรายการ โบรกเกอร์จะรวมการเทรดสามรายการที่แยกจากกัน และสร้างการเทรดป้องกันความเสี่ยงเพียงครั้งเดียวด้วย LP โดยอิงตาม VWAP ที่ 1.2511
วิธีคำนวณ VWAP มีดังนี้
ปริมาณผู้เทรด ราคา มูลค่าสัญญา
เอริค 200,000 1.2508 250,160
มะลิ 300,000 1.2510 375,300
หลุยส์ 500,000 1.2512 625,600
1,000,000 1,251,060
VWAP = มูลค่าตามสัญญารวม / ปริมาณรวมVWAP = 1,251,060 / 1,000,000VWAP = 1.2511
การรวมการเทรดของลูกค้าหลายรายเป็นแนวทางปฏิบัติทั่วไปสำหรับโบรกเกอร์ เนื่องจากการเทรดกับ LP ส่วนใหญ่ต้องการขนาดการเทรดขั้นต่ำ โดยปกติอย่างน้อย 1 ล็อตมาตรฐานหรือเพิ่มขึ้นทีละ 100,000 หน่วย
ดังนั้นหากลูกค้าของโบรกเกอร์เปิดสถานะน้อยกว่า 100,000 หน่วย โบรกเกอร์ก็ต้องรอจนกว่าลูกค้ารายอื่นจะทำการค้าเพื่อที่จะสามารถ “รวมกลุ่ม” ความเสี่ยงจากการเทรดต่างๆ
อีกเหตุผลหนึ่งที่โบรกเกอร์อาจรวมคำสั่งซื้อคือช่วยลดเวลาที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงทั้งหมดด้วย LP
ตัวอย่างเช่น หากโบรกเกอร์ใช้การดำเนินการ STP การดำเนินการคำสั่งซื้อขนาดเล็กจำนวนมากทีละรายการอาจ “ส่งสัญญาณ” ไปยัง LP ว่ารูปแบบนี้อาจดำเนินต่อไป
หากตรวจพบคำสั่งซื้อที่สนใจซื้อมากกว่าขาย ก็สามารถ “แรเงา” ราคาและเพิ่มราคาขอ (ซื้อ) ให้สูงกว่าปกติได้
ซึ่งอาจส่งผลให้ลูกค้าของโบรกเกอร์ได้รับการกรอกที่แย่กว่าถ้าโบรกเกอร์ส่งคำสั่งซื้อเดียวไปยัง LP
นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำหรือเคลื่อนไหวเร็ว
นี่คือบทสรุปว่าโบรกเกอร์ forex ได้รับประโยชน์อย่างไร ขึ้นอยู่กับวิธีดำเนินการและผลลัพธ์ของการเทรด:
ผลประโยชน์การดำเนินการตามคำสั่งของโบรกเกอร์การค้าของลูกค้า
WIN B-Book (ยอมรับความเสี่ยง) กำไรของลูกค้าคือการสูญเสียของโบรกเกอร์
WIN A-Book (ความเสี่ยงในการโอน) สเปรดของโบรกเกอร์ – สเปรดของ LP
WIN Internalize (ชดเชยความเสี่ยงกับลูกค้ารายอื่น) สเปรดของโบรกเกอร์
LOSE B-Book (ยอมรับความเสี่ยง) การสูญเสียของลูกค้าคือกำไรของโบรกเกอร์
เสีย A-Book (ความเสี่ยงในการโอน) สเปรดของโบรกเกอร์ – สเปรดของ LP
LOSE Internalize (ชดเชยความเสี่ยงกับลูกค้ารายอื่น) สเปรดของโบรกเกอร์
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:
มุมมองในบทความนี้แสดงถึงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน สำหรับแพลตฟอร์มนี้ไม่รับประกันความถูกต้องครบถ้วนและทันเวลาของข้อมูลบทความ และไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียใด ๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลในบทความ
OANDA
TMGM
ATFX
IC Markets Global
FOREX.com
FBS
OANDA
TMGM
ATFX
IC Markets Global
FOREX.com
FBS
OANDA
TMGM
ATFX
IC Markets Global
FOREX.com
FBS
OANDA
TMGM
ATFX
IC Markets Global
FOREX.com
FBS