美国财政部季度再融资文件 – 华侨银行

华侨银行（OCBC）外汇分析师Frances Cheung和Christopher Wong指出，2024年第四季度私人持有的有价证券借款净额下调了190亿美元，至5460亿美元，这主要是由于季度初现金余额增加，部分被较低的净现金流所抵消。

净借款可能轻微下调

不过，美国财政部计划在2025年第一季度净借款8230亿美元，这在预期中偏高；虽然这部分预计借款是用于积累现金余额，从2024年底的预计7000亿美元增加到2025年第一季度末的预计8500亿美元。

发行受到债务上限期限的扭曲。预计 2024 年底的现金余额与 2025 年 1 月 1 日暂停债务限额到期一致；预计 2025 年第一季度末现金余额的增加假定暂停或提高债务限额。扣除现金余额的预期变化，借款需求将为 6,730 亿美元。

此外，在 2025 年第一季度的借款中，750 亿美元是由于 SOMA 赎回；如果 QT 提前结束，借款净额可能会轻微下调。尽管如此，不确定因素仍然很多。同时，个别拍卖的细节将于周三公布。