继大选后，市场预期正在被颠覆和改写，美元或将拒绝下跌

美联储主席鲍威尔发表谨慎言论、通胀持续坚挺以及市场对新政府政策成本和权衡维持严峻认识，三重因素抑制了投资者的情绪。尽管股市在这种日益加剧的不确定因素下跌跌撞撞，但美国国债收益率和美元却一路飙升，这得益于经济增长和通胀预期得以重新调整，以及市场在日益复杂和不断变化的经济格局中前行。

事实上，通胀这只巨龙正在卷土重来，华尔街正焦头烂额。随着减税、关税和财政扩张政策火上浇油，价格压力正在不断升温，比除夕夜的火箭弹还要猛烈。市场情绪正在迅速转变，华尔街正准备迎接更高收益的影响。

大选后的“特朗普交易”上周遭遇了第一个障碍，标普 500 指数上周大幅上涨 4.7% 后下跌 2%。然而，尽管股市暂停上涨，但美元仍走强，顶住了典型的季节性逆风，表现出非凡的持久力。

美元走强并非偶然，而是由一系列重塑市场情绪的强大力量推动的。美联储主席鲍威尔释放谨慎措辞表明，美联储并不急于进一步降息，这强化市场预期，即经济维持韧性将使货币政策在更长时间内保持紧缩。与此同时，特朗普的关税威胁越来越多地被视为不仅仅是虚张声势，引发市场对贸易中断可能波及全球市场的担忧。再加上市场预期美国将在 2025 年之前保持其经济增长领先于其他发达国家的地位，美元将拒绝下跌。

在上述因素影响下，美元上涨势头凸显出市场正在重新调整，以适应财政政策、贸易紧张局势和增长分化成为焦点的世界。随着强势美元成为大选后金融市场的一个决定性特征，投资者将面临这样的局面：原有预期正在被颠覆和改写。