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ESMA: 为避免“羊群效应” 欧洲交易员隐藏净空头头寸
摘要：今年3月，欧洲证券市场监管局（ESMA）公布了2017年下半年的《趋势、风险及隐患报告》（Trends, Risks, Vulnerabilities Report，TRV），报告期为2017年7月1日至2017年12月31日。报告发现，投资者为了保持他们的交易策略的隐蔽性，会尽量避免公布他们的净空仓合约的数量。
今年3月，欧洲证券市场监管局（ESMA）公布了2017年下半年的《趋势、风险及隐患报告》（Trends, Risks, Vulnerabilities Report，TRV），报告期为2017年7月1日至2017年12月31日。报告发现，投资者为了保持他们的交易策略的隐蔽性，会尽量避免公布他们的净空仓合约的数量。
在“做空监管”（Short-Selling Regulation, SSR）的原则上，报告分析了净空仓合约的数据：
数据表明，从2013年1月到2016年12月，欧洲市场一共交易了210341手净空仓合约（涉及2000多只欧洲股票，大多数都是英国和德国公司的股票）。ESMA的分析报告显示，有1000多个投资商活跃在欧洲市场，包括40%的美国人，30%的英国，和15%的欧洲投资商。而且，这种做空行为明显高度集中在某部分少数人群。因为在分析报告中，仅150个投资者的做空合约的数量就占总量的80%。
同时，有证据显示，投资者为了保持他们的交易策略的隐蔽性，会尽量避免公布他们的净空仓合约的数量，因为他们认为这可能会导致羊群效应（herd behavior），引导散户产生从众心理。
做空的主要目的是获利或对冲风险。根据SSR规定，若投资者（个人或机构）持有某一公司公开发行股份的比例超过0.5%，则必须向公众公开；若持股比例在0.2%-0.5%之间，必须向监管机构报告。
SSR于2012年正式生效。2017年11月，ESMA建议委员会对SSR的某些方面进行重新修订。旨在减少投资者的清算风险，以及投资者的无担保卖空风险。
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