【中信期货】商品期权量化报告：豆粕期权情绪略偏悲观，白糖隐含波动率有所走低

报告摘要

豆粕：

1

、行情回顾

05

月16日，豆粕期权成交量为188098手，较前一日大幅增加113234手。持仓量为457790手，较前一日增加16512手。

期权持仓量PCR为0.80，较前一日有所下降，成交量PCR为0.79，

成交额PCR为1.08，较前一日有所上升。

市场情绪略偏悲观。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅

下降，分别收于19.13%和15.70%。认购期权隐波率

长期高于认沽期权，注意相关套利机会。

2

、策略推荐

目前主力1809期权合约隐含波动率维持低位震荡，远低于标的历史波动率，未来隐波率走高的概率较大。

昨日，豆粕期权成交量大幅增加，标的下跌明显，熊市看涨价差组合获利颇丰。目前中美贸易战出现解冻迹象，预计豆粕短期内仍偏弱，建议仍持有熊市看涨价差组合，从豆粕短期走低中持续获利。

白糖：

1

、行情回顾

05

月16日，白糖期权成交量为30158手，较前一日增加5190手。持仓量为226132手，较前一日增加5028手。

期权合约持仓量PCR为0.40，较前一日小幅下降。成交量PCR为0.31，成交额PCR为

0.34

，较前一日均有所上升，市场

情绪仍较乐观。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于11.05%和11.25%。

2

、策略推荐

目前主力合约隐含波动率有所走低，仍略高于标的物历史波动率，

短期内隐含波动率维持震荡的概率较大

。

昨日，白糖期权隐波率小幅走低，卖出跨式组合有所获利。建议仍持有卖出跨式组合，收取时间价值，在波动率短期走低中获利。待之后白糖波动率进入季节性上涨期后进行相应的做多波动率操作。

一、豆粕期权

1.1

成交量与持仓量分析

1.2

流动性分析

1.3

波动率分析

1.4

期权风险指标

二、白糖期权

2.1

成交量与持仓量分析

2.2

流动性分析

2.3

波动率分析

2.4

期权风险指标

来源：中信期货研究资讯

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