FCA投资、批发和专家监管执行董事有关增进国际合作的演讲

英国金融行为监管局(FCA)投资、批发和专家监管执行董事Megan Butler在香港2018年泛亚洲监管峰会(The Pan Asian Regulatory Summit 2018)上的演讲

主讲人：Megan Butler，FCA投资、批发和专家监管执行董事

活动：2018年泛亚洲监管峰会，香港

时间：2018年10月8日

注意：这是演讲稿草稿，可能与实际演讲不同

要点：

·我们必须避免陷入一种支离破碎的监管模式，即存在相互冲突的理念和监管议程

·促进经济安全的最佳选择是在金融危机以来为改善国际参与所做的工作的基础上继续努力

·FCA与香港证券及期货事务监察委员会就基金互认达成协议

·香港的基金将发现，如果它们能够证明自己的零售基金规则具有广泛的等价性，或具有与英国企业同样的准入资格，那么向英国客户推销基金就会更容易

你可能知道，本周我们度过了一个重要的纪念日。十年前，世界各地的中央银行联合降息。

我今天提到它，是因为我想谈谈国际合作的价值。金融服务业的一个重要议题。

FCA本身是金融服务开放市场、跨境工作以及基于类似结果的广泛对等的强烈倡导者。

我们认为这种方法是世界上防范保护主义和监管套利的最好、最强的防御手段。我们也认为它是经济稳定、增长、客户保护、有效竞争和效率的组成部分。

正如你可能想象的那样，这意味着我们倾向于与其它监管机构密切接触。包括香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)、香港金融管理局及香港保险业监理处。这一点我稍后会讲到。

但我今天上午需要首先承认，目前是全球政策制定的一个复杂时期。

长期以来，国际社会就跨境合作的价值达成了强烈共识。

今天的地缘政治环境更加难以预测。这意味着围绕这种共识的安全问题正在浮现。

这显然会以不同的方式影响不同的司法管辖区和行业。例如，我们知道，资产管理公司热衷于确保英国退欧不会影响它们为客户提供服务或提供全球投资机会的能力。包括对项目组合管理活动的代理。

FCA的立场是，英国退欧根本不会干扰代理。这是一项成熟的国际公约。我们很高兴欧洲证券市场管理局(ESMA)主席Stephen Maijoor最近谈到英国和欧盟当局需要签署谅解备忘录。

我的重点是，尽管如此，我们绝对有必要不陷入一个支离破碎的监管模式，而采用竞争性的理念和监管议程。

促进经济安全的最佳选择，在许多层面上来说，是在已经为改善国际接触所做的工作的基础上。

FCA和香港证监会都是国际证监会组织(IOSCO)的积极参与者。支持其建立共同全球标准的工作。我们还在流动性管理和资金杠杆等问题上密切合作。

当然，自金融危机以来，我们也看到围绕建立更安全、更具弹性的市场的全球框架而采取的重大步骤。

像这样的事件帮助我们把技术转向打击罪犯。另一个是认识到数据的价值。我今天早上的计划是看这两点。但是让我从数据开始，因为它是理解我们所处理的挑战本质的不可或缺的部分。

FCA /香港证监会协议

因此，我们感到高兴的是，FCA和香港证监会昨日能够宣布一份关于基金互认的谅解备忘录。这是FCA第一次签署此类文件。

该协议帮助在香港的基金向英国客户推销，前提是它们能够证明自己的零售基金规则具有广泛的等价性，或具有与英国企业在香港同样的准入资格。

目前，由满足谅解备忘录要求的英国管理公司运营的英国UCITS(可转让证券集合投资计划)基金将有资格申请。

在香港，包括普通股票基金、债券基金和混合基金以及某些支线基金和交易所买卖基金在内的基金也有类似的框架。

我们认为这是一个重要的协议，有几个原因。

首先，它可能为客户提供一个更具活力的市场。也就是说，我们预计投资者将从投资组合的更大多样化中获益。

第二点是，具备资格的基金将更容易进入英国和香港市场。因此，比方说，我们预计该协议将把英国的认可时间从6个月左右缩短到2个月左右，归功于精简的应用程序和审查流程。

我们认为，总共约有500只香港基金有资格申请。在英国这个数字更高，大约有2500家UCITS基金有资格申请。

在这一点上值得强调的是，FCA和香港证监会监管的都是金融服务净出口大国的辖区。这两家机构也都习惯于与其它监管机构合作。

因此，昨日的声明成为FCA的一个自然起点。此外，FCA将与香港证监会合作，确保协议惠及寻求批准的基金、投资者和储户。

我们认为，这项协议是一个重要的例子，通过承认彼此的规则手册和监管，支持开放市场。也就是说，这是我们未来要采取的方法的开始。开放市场是确保长期竞争和选择的关键途径。

保护顾客和竞争

具体解释，FCA在我们对基金的监管中，对消费者的保护和竞争要求非常严格。

如你所知，我们去年公布了资产管理市场研究的最终结果。

最重要的是，我们发现了行业中价格竞争疲软的证据——价格与绩效之间没有真正的联系。

我们抽样调查的公司平均利润率为36%。我们发现在活跃的股票基金中价格聚集，其中很多定价在1%和0.75%。

我们还发现有1000亿英镑的资本被投资于表现并不比指数追踪基金好的受活跃管理的基金。然而这些基金的要价却高得多。

我们的最终报告列出了一些补救办法，包括支持下列措施：

·向投资者披露单一的、收费全包的信息

·成本的标准化披露

·就如何使用基准以及如何体现成绩进行咨询

·要求基金经理向基金返还无风险盒式套利(box profit)

我想说两点。

首先，对基金经理的责任进行一般性观察，你可以将其等同于对客户的注意义务。

多年来，FCA指出，尽管投资组合经理努力为客户创造预期回报，但定价和利润的某些结构性方面与客户的最佳利益存在冲突。

我们在这里讨论的问题包括交易佣金的使用，关于与公司交易的免费研究，最好的执行监督和盒式套利。

市场研究和我们的最终补救措施指出了这些问题，我认为最根本的一点是，当行业参与者认为他们的利益与他们的客户的利益一致时，只要记住这只是在他们赚到他们的费用之前。

当人们使用“受托责任(fiduciary responsibility)”一词时，这意味着他们所有的费用都必须是合理的。他们不应该仅仅因为方便就从客户的资产中赚钱。

这个行业所面临的挑战，不仅是在英国，而且是在全世界，都应该尽可能地达到专业标准。相信在履行你对客户的注意义务时，你可以向他们保证，你是在为你在公司积累的专业知识赚钱。

我的第二个观点是关于物有所值。曾经有一段时间，不能产生两位数回报的投资组合经理被认为是失败的。

但在那些日子里，费用不是问题，因为通胀高得多，市场预期收益更高。

无论如何，欧洲和美国的情况已经发生了变化，利率也很低，背景也发生了变化。

英国和中国等国家人口老龄化。这意味着，对于那些可能享受长期退休生活的客户来说，他们前所未有地重视确保尽可能多的回报。

好消息是，包括英国和香港在内的最强大的金融中心仍能带来回报，并为终端投资者提供支持。我们每年授权的资产管理公司管理下的资产增长率就是一个例证。

2016年的新授权公司管理下的资产从415亿英镑增加到2017年的792亿英镑。增加了90%。2015年的新授权公司的资产管理规模在两年间增加了380%。

结论

最后我应该澄清一个重要的问题。

FCA希望使市场更好地为我们的消费者服务。就像香港证监会一样。因此，我们的法定目标不是提高英国的竞争力。

也就是说，我们知道，高效、清洁、安全的全球市场确实会创造一个对投资者和最好的公司具有吸引力的环境。

这就是资产管理公司和基金公司过去来到英国的原因。这就是他们今天来这里的原因。在2016/17年至2017/18年期间，FCA批准了342家新资产管理公司。

但我们需要的不仅仅是几个全球金融中心的合作。

去年，全球出现了一系列全球性问题。从技术和国际政治不确定性到金融犯罪和安全风险的增加。

这些全球性挑战需要全球共同应对和合作。

因此，像伦敦和香港这样对全球领导力有着非常相似的经历和态度的金融中心必须继续拉近彼此的距离。

本文翻译为外汇天眼提供，原文出自FCA官网