2018年美国经济增长未达3%的目标 料未来将会走下坡路

尽管特朗普政府实施了1.5万亿美元的减税计划和大规模政府支出，但2018年美国经济仍未能实现3%的增长目标。经济学家说，从现在开始，美国经济增长只会放缓。美国商务部周四公布的数据显示，第四季国内生产总值(GDP)增长率高于预期，全年GDP增幅达2.9%，仅略低于目标。

美国总统特朗普（Donald Trump）曾宣扬经济是其任期内最大的成就之一，并在去年7月宣称，他的政府“实现了历史性的经济复苏”。特朗普在竞选时承诺，他可以将年经济增长率提高到4%。分析人士一直表示，这个目标是无法实现的。“我们正回到奥巴马执政时期多数时间经历的可持续成长步伐，”Naroff Economic Advisors首席分析师Joel Naroff表示，“由于减税的影响基本上已经消退，很难想象经济增长如何能大幅提速。”

美国第四季GDP环比年增长率为2.6%，第三季为3.4%。路透调查的分析师此前预计，美国第四季GDP增长2.3%。2018年经济增速为2015年以来最快，超过2017年2.2%的增幅。如果此轮增长持续到今年7月，将创下史上持续时间最长的扩张纪录。

尽管面临金融市场动荡和对华贸易战等诸多不利因素，第四季经济表现仍强于预期，因消费者和企业支出稳健，这令人乐观地认为，预期的今年经济放缓不会十分剧烈。据信财政刺激已在第四季度某个时候见顶。零售销售、出口、房屋开工和企业设备支出等12月数据大幅走软。此外，大多数制造业指标在1月和2月放缓，机动车需求也有所减弱。

就业市场也显示出降温的迹象，美国劳工部周四公布的报告显示，截至2月16日当周，初请失业金人数升至10个月高位。“第一季度的情况不会这么好，”凯投宏观的首席分析师Paul Ashworth表示，“随着经济刺激影响的消退，以及之前货币紧缩举措的滞后影响继续向经济中渗透，我们预计今年GDP增长将放缓至2.2%。”

经济增长放缓、全球需求疲软以及英国脱欧的不确定性，支持美联储（FED）对今年进一步加息保持“耐心”的立场。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周二和周三在国会作证时重申了上述立场。第四季通胀基本保持温和。

消费者支出强劲

由于1月25日前政府关门35日，影响了经济数据的收集和处理，第四季GDP报告被推迟发布。美国商务部表示，无法量化政府关门对第四季度GDP增长的全部影响。经济学家预计，历史上持续时间最长的政府停摆将影响美国今年第一季的经济增长。占美国经济活动三分之二以上的消费者支出在第四季仍强劲增长2.8%。第三季消费者支出劲增3.5%。

强劲的劳动力市场继续支撑消费，经通胀调整的家庭可支配收入在第四季跳涨4.2%，高于前季的2.6%。然而，由于据报2018年退税较前几年减少，支出可能会有所放缓。去年第四季，企业在设备上的支出较前一季加速增长，增幅为6.7%，而自2018年第一季以来增速一直放缓。

美国的贸易逆差进一步扩大，因美中贸易争端、美元走强以及全球需求疲软抑制了出口增长。贸易紧张局势也导致企业囤积进口商品。贸易逆差令第四季GDP增幅减少0.22个百分点，而第三季则减少了2个百分点。随着消费者支出放缓，部分进口商品最终流入了仓库，加快了库存积累的速度。

尽管这抵消了贸易逆差对GDP增长的部分拖累，但库存增加对第一季经济增长来说是个坏消息。继第三季库存增加898亿美元后，第四季库存增加971亿美元。上季库存投资为GDP增长贡献了0.13个百分点，而前一季为GDP增长贡献了2.33个百分点。摩根大通驻纽约经济学家Daniel Silver表示：“第四季库存迅速增加，因此库存可能会对未来的增长构成阻力。”

住宅建设萎缩3.5%，为连续第四个季下滑。住房建设受到抵押贷款利率上升、土地和劳动力短缺以及进口木材关税的拖累。政府投资增长0.4%，为2017年第三季以来最低。非国防投资萎缩5.6%，为五年来最大降幅，可能反映了政府关门五周的影响。