投行集体唱多黄金的底气何在？后市前景如何

与钯金飙升20％以上，铂金上涨3％不同，今年以来，黄金价格仅录的1%的涨幅，这样的表现可谓是不甚理想。尽管如此，后市唱多的依旧大有人在。

在本月发布的最新贵金属报告中，荷兰银行外汇和贵金属策略师Georgette Boele再度重申了该行看涨黄金的态度，维持黄金今年年末将涨至1400美元的预测。

Boele指出了四个看涨黄金的理由：

首先，该行仍然预测美元将继续走弱。通常而言，在美元疲软时，黄金倾向于走高。

新债王冈拉克在不久前也表示，美元下一个大的走势将是下跌，这将会对大宗商品和黄金价格形成支撑。

其次，荷兰银行预计美联储将按兵不动，其它主要央行将减少加息次数或延迟加息。总体而言，全球央行表现不那么鹰派对贵金属，尤其是黄金是一个有利的方面。Boele还指出，10年期美债收益率将略有下降，这应该会支撑金价。

第三，自2018年以来，金价还日益受到人民币走势的推动。中国是全球最大的黄金消费国，中国央行的行动也令许多投资者关注。

根据近期的数据，中国央行已经连续三个月增持黄金储备。荷兰银行认为，尽管中国的黄金储备占外汇总储备的比例仍然很低，但未来可能还会进一步上升。但该行也指出，尽管预计中国仍然继续增持黄金储备，但增幅可能会变得缓慢且不稳定。

最后一点，技术面看涨黄金。

汇信援引贵金属分析师Jim Curry在最新周期分析报告中称，目前黄金的310天周期依然指向走高，金价可能在完成较小规模的中期修正后在未来几个月创出更高高点。

Curry指出，随着金价反弹脱离去年8月的2018年低点，这意味着预期出现的任何短期修正——如34天周期——都将是逆趋势的，金价至少会在2019年前几个月形成高点上移。

如上图所示，34天周期的修正阶段都能看到金价向34天均线靠拢，形成一系列低点上移，这是在中期上涨阶段中所乐见的。不过，鉴于这种模式已被打破，金价最近的修正已经跌破了34天周期的前低。

中期而言，考虑到动量因素，154天周期已经在2月20日录得的1349.80摆动高点见顶，并且落在此前预测的2月15-22日的反转日期区间内。未来几周/几个月的理想路径是金价将回落至154天均线或更低的水平，然后观察中期低点形成的技术指标。就时间而言，目前关注的焦点金价是否会在4月或5月形成本周期低点。

当然，唱多黄金的不仅仅是荷兰银行和法国外贸银行，包括高盛、加拿大皇家银行也都表达了对黄金的看涨态度。

高盛在3月4日的最新报告中将黄金3个月、6个月和12个月的目标价分别上调至1350美元、1400美元和1450美元。

高盛指出了黄金的一些有利因素。该行认为，美国低水平且还在不断下降的失业率预计将继续加剧人们对周期后期的担忧，支撑ETF的流入。欧洲经济增长缓慢，实际利率为负，也可能进一步推动该地区ETF的流入。与此同时，地缘政治紧张局势加剧、新兴市场货币面临的压力降低，应有助于央行将黄金购买量维持在2018年的高水平。而且，美元走软和GDP增长加速将提振新兴市场的购买力，进而提高黄金需求。

加拿大皇家银行资本市场也认为未来两年金价将走高，预计2019年黄金均价为1338美元，2020年为1367美元。该行还列出了2019年和2020年的最大风险，这在很大程度上有利于黄金。这些风险包括美国政府分裂、贸易局势紧张、通货膨胀趋势、经济增长放缓、股市波动、未来加息具有不确定性以及地缘政治风险。