CONSOB发布根据新欧盟市场滥用条例修改市场惯例的咨询结果

《欧盟规章596/2014 (Regulation (EU) No. 596/2014)》(简称“MAR”，即“市场滥用条例”)和《欧盟指令2014/57 (Directive 2014/57 / EU)》(简称“MAD2”，即“市场滥用指令2”)所列明的新市场滥用规例——分别涉及行政系统和刑事系统——对《公认市场惯例规章 (Regulations on Accepted Market Practices)》(简称“AMP”)的参考框架范围进行了修改。关于运营型市场操纵，MAR根据主管国家当局所接受的市场惯例，对具备合法理由的未经许可的行为进行许可。

关于国家主管当局接受的市场惯例，MAR第13条和相关的《委员会委托欧盟规章2016/908 (Commission Delegated Regulation (EU) 2016/908)》在评估标准和处理欧洲证券与市场管理局(ESMA)正式意见的程序以及对另一个国家当局承认的惯例提出质疑时的仲裁程序方面构成具体的约束。

此外，ESMA必须每年向欧洲委员会提交一份报告，说明如何在受影响的市场中应用公认的惯例。

根据MAR第13条第11款，当第一次实施新的欧洲法规时，意大利金融市场监管局(CONSOB)已将2009年3月19日的第16839号决议和2012年12月13日的第18406号决议所承认的三种市场惯例通知了ESMA。这些惯例分别有关支持市场流动性活动(惯例一)、购买国债以设立银行账户“证券库存”(惯例二)、在预定条件下回购债券(惯例三)。

在关于MAR的实施所要求的法规变更的2016年10月24日的咨询文件中，市场被告知，上述惯例的修订工作将会成为一次公众咨询的主题，以评估CONSOB在前一制度下认可的三项公认市场惯例是否足够。

一般来说，公认市场惯例报告的是MAR第12条第1款a项所述的一种运营型市场操纵的规则。这是一种主要基于在市场上进行的交易的市场操纵形式。

由于将这种形式的市场操纵与普通的金融市场投资策略区分开来存在困难，且考虑到禁止这种形式的市场操纵对市场参与者构成的相关风险，MAR第12条第1款a项提供了特殊的豁免，规定对于那些以合法理由运营且符合公认市场惯例的市场操纵行为不再实施制裁。

与前一制度类似，MAR第13条第2款赋予国家主管当局认可适当界定的市场惯例的权力，前提是国家主管当局尊重一系列限制条件——这些限制条件旨在防止主管当局以不恰当的方式行使这种权力，使欧盟关于市场滥用的纪律的有效协调面临危险。

本文翻译为外汇天眼提供，原文出自CONSOB官网