纯技术面不会成功 基本面才是王道?

外汇市场上的交易策略可谓是百花齐放：既有短线，长线交易者；也有利用套利，波段，网格来进行交易的。但对于大多数散户来说，他们没有可靠的交易系统，也没有足够的风控能力，而单单只靠技术指标来判断入场点位，这种“装备”不亏才怪。今天，K线国际将给大家带来一种全新的交易思路：如何利用基本面分析与持仓报告来判断行情的大趋势。

纯技术面不会成功

K线国际接触过非常多国内的散户，他们大部分都是纯技术面交易爱好者，使用都是经典的工具：均线，通道，波浪理论，蝴蝶形态等。但往往随者时间的推移，发现这些指标有时很准，有时不准，不准的时候极度让人抓狂，并企图在指标失灵时修改指标参数以满足当时行情，长期下来让很多交易者感到越来越迷茫，甚至失去信心，最后退出外汇交易市场。

许多纯技术面交易者，都坚定地认为市场的信息都会反馈到价格上，所以研究价格本身更实在。但K线国际认为单单靠纯技术面交易不会成功，因为从理论上讲，推动市场价格波动是市场供需关系的强弱博弈，并不是依靠我们认为的波浪理论，江恩线，斐波那契支撑阻力，或者其他的技术面指标。它们当中任何一个指标都只是通过历史价格的最高价/最低价/开盘价/收盘价计算出来的数值而已，他是多空博弈的果，而不是因，它本身并不包含其他更多关于未来价格走势的信息。

我们可以用MACD的背离作为例子：下图是欧元对美元在日线图上采用默认系数的MACD指标，同时简单地画出背离，根据我们MACD最常用背离的方法：当背离出现时，预示着行情即将要反转。

图-欧元对美元日线图(上)与MACD(下)

而从上述图片的表现来看，我们随机挑选欧元对美元的3次背离。可以简单的看到，有1次的背离并不是发生行情反转，而是继续下行，而有1次进入到震荡行情。

如果大家有对MACD指标的公式了解的话，它是过往12日均线和26日均线的值相减，然后再把差值再一次进行9日平均。而背离的唯一涵义就是行情上涨的第二波幅度没有比第一波来的迅猛，或者说市场的力度不足以让价格在第二波中创造更大的趋势出来。但这不代表我们可以认定未来行情将会进入反转，因为市场有可能只是在调整并准备下一波行情。

当然上述也只是一个简单的技术面案例，技术面的指标有很多，大家不妨可以通过各自常用的指标进行分析。简单来说，凡是基于价格的计算得出的指标，都只是告诉你现在在走什么行情，或者在什么关键位置，但都没有办法告知你未来将要走什么行情，在没有把握未来方向上的交易无疑是盲头苍蝇。

基本面分析是真的无能？

为什么基本面没法成为主流

说到未来方向，许多人都会把目光投向基本面分析，和股票分析一个公司的财务信息不同，一个公司的财务状况可以有成熟的框架进行分析，但是对于一个货币进行基本面分析的时候，往往发现很难入手：

1. 市场的信息太过杂乱，一个国家每时每刻都有经济数据和新闻，而且许多因素都是无法被提前预测的。

2. 分析的因素太过主观，这些无法进行量化。

3. 影响因素过多，哪些需要考虑，哪些应该忽略，当不同因素的利好利空发生冲突时谁占主导。

上述因素不仅仅是我们要接触基本面分析之前遇到的问题，当我们打开财经媒体，看到满页的都是各种各样的看法，看法之间又相互冲突，针对某个非农数据，分析师A说很好，B说不好，干脆不看好了。久而久之，当一个话题过于复杂，而且过于主观的情况下，没有人的框架能成为标准，更没有办法进行广泛运用，这也是为什么市面上的技术面分析那么盛行，而基本面式微的局面。好在实际上市场已经有不少人尝试在基本面上进行突破，比如说魏强斌先生所著《外汇交易三部曲》中便提到了一种切实有效的基本面分析框架。其中便提出影响外汇供需关系的最重要三大因素，他们分别是：

• 地缘政治：近期的地缘政治，包括（战争，政治稳定，债务问题等）。

• 经济表现：以国家所处的经济周期为主，近期经济表现为辅。

• 货币政策：以国家的利率周期为主，近期风向为辅。

当我们在网上看到各种信息时，就可以把这些信息归类到上述因素中，当然最方便的方式就是直接采集别人的分析然后归类。其中地缘政治的权重最高，经济表现其次，货币政策第三。如何根据其最近的表现和所处周期进行比较判断当前的影响力，最后以权重相加的方式得到该品种的总分值，那么两个品种的分值之差就可以衡量出该货币对的多空强弱。

如何印证基本面的有效性？

我们在上述也有提到过，基本面的分析都是具备一定的主观性的，虽然说不同人认定的多空都是有普遍的认识，但是针对于影响范围，不确定性都是具备一点的主观判定，如果单一品种的每一个因素存在偏差，都会导致最终货币对的多空结果的偏差。

为了解决这种偏差，我们则需要通过了解市场不同参与者他们的持仓情况，然后进行分析比对。由于外汇市场是场外市场，所以比较难统计交易者的持仓报告，虽然有些平台也能提供持仓报告，但是那些都是散户的持仓，只能作为辅助而不能作为主要参考，幸好美国的CFTC有定期提供美国国内各大期货交易所的持仓报告，而这些报告也包含了外汇、贵金属、能源等期货合约的合约数量、参与者组别、百分比等信息，这给我们提供了非常重要的参考意义。

在海外的许多使用CFTC分析报告的交易者一般都偏好于商业头寸作为主要分析方向，但根据对于各大货币近20年来的持仓报告的分析，发现往往推动价格的主力是非商业交易者，也就是一些投机型机构，而商业占主导的行情较为少见。另外值得关注的是市场的总持仓量，我们也可以以此作为市场热度的参考。一旦市场过热、过冷，都是代表着行情转折或者新趋势即将开始的信号。

在市面中的众多分析报告中，唯有外汇技术服务商“K线国际”就每周都有产出各大货币的基本面分析周报，同时也有基于该货币的持仓报告，以供中线或者长线交易者做参考比对。

图-K线国际英镑基本面和持仓报告

比如说根据上述报告：近期英国虽然在脱欧问题上磕磕碰碰，但实际上他的经济表现和货币政策实际上都是表现不错的，在基本面的分析结果是震荡偏多，另外我们从持仓报告上可以看出，非商业净持仓也从净空头回落到0轴附近，说明1月份以来英镑的上涨是因为前期空头的回补造成的。同时市场对于英镑的持仓兴趣冷到了一定的程度，说明大家都在清空仓位等待英国脱欧的结果，一旦英国有序脱欧，悬在英镑头上的利剑将会消失，到时候英镑将迎来一波上涨行情。

结语

当然基本面的作用也仅对于做中线级别以上，趋势、波段、网格等类型的交易有比较关键的作用，而对于做日内、高频等是属于“杀鸡用牛刀”，因为周期越小，“噪音”越多，或者说随机性太强。但如果你依然在交易方向上感到迷茫，不妨采用基本面分析+持仓报告分析来辅助交易，确立交易方向，或许能给你带来另一种思路。