美国一季度GDP好于预期 是否只是看上去很美？

美国商务部周五公布第一季度GDP数据，数据显示美国一季度GDP折合年率增长3.2%大超预期，创2018年三季度以来新高。然而GDP报告中最大的谜团是——库存从何而来？美媒称，能破了这个案子甚至会让福尔摩斯感到骄傲。MarketWatch指出，美国第一季度GDP增长超出预期的部分原因是强劲的库存增长。根据美国政府的数据，本季度新增商品库存320亿美元。这些商品的储备推动了第一季度GDP增长约70个基点，并推动经济年增长率达到3.2%，远高于预期。但问题是，经济学家们很纳闷，这些库存究竟从何而来。商品必须来自某个地方，要么由国内公司生产，要么从国外进口。令人不解的是，根据政府数据，美国今年头三个月的产出和进口都出现了下降。FAO Economics首席经济学家罗伯特·布鲁斯卡（Robert Brusca）表示：“你无法储存你不进口或不生产的东西。”美联储上周公布，第一季度工业产值同比下滑0.3%。而联邦政府的GDP报告估计，今年前三个月进口下降3.7%。布鲁斯卡称，另一种解释——消费大幅下降，导致企业意外积压未售出的商品——也与证据不符。诚然，耐用消费品支出下降5.3%，为10年来最大降幅。企业在设备上的支出也很疲软。但他表示，消费下降的速度并不快于工业生产或进口，因此不会产生任何盈余。布鲁斯卡说：“不管你怎么分析，这份GDP报告十分蹊跷。”

MarketWatch表示，一个可能的罪魁祸首是波音，该公司可能有一些未售出的737 Max 7飞机。但它们标价1亿美元，并不能完全解释320亿美元的库存。布鲁斯卡称，另一种可能性是，政府对该报告进行了修改，试图解决持续存在的“剩余季节性”问题，该问题往往会压低第一季经济成长预估。对于这个库存之谜，白宫有几种不同的解释。白宫高级经济顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）说，库存增加主要集中在汽车领域，并且完全不会成为问题，因为消费者会买账。另一位白宫经济学家凯文·哈塞特（Kevin Hassett）则暗示，美联储的工业生产报告没有提到额外的产出。哈塞特告诉CNBC：“去年人们建了新工厂。今年他们开始启用这些设备并开始生产。在第一季度，我认为很多新工厂的新产出进入了库存。”

MarketWatch表示，库存之谜对美国经济前景具有重要影响。如果库存增加是真实的，并且是不必要的，那么可能会降低生产速度。但另一方面，如果以某种方式将其修正掉，第二季度的增长可能不会像一些人预期的那样疲弱。