央行增持投行看多 金价后市走向能遂人愿嘛？

全球央行近来不断增持黄金，而各大投行也持续不断唱多金价，黄金价格真能如大家所愿嘛？

各国央行

多数分析师表示，央行的需求仍是金市的一个影响重要因素，它们的需求短期内不会得到满足，因为各国都在努力实现外汇储备多元化，减少对美元的依赖。世界银行分析师也认为，投资者需求的增长和央行的买入将继续主导今年的金价走势。

根据全球黄金年鉴数据显示，2018年全球黄金总供应量同比增长1.6%至4671吨。其中，全球矿产金产量增长1.8%至3503吨，再创历史新高。2018年全球首饰业的黄金需求量上升1%至2282吨，创三年来新高。2018年全球实物黄金投资需求量上升4%，达1078吨，虽然比前两年显著增加，但仍低于近十年平均水平。值得注意的是，机构投资者成为黄金净买入方并主要通过黄金ETP和场外交易市场进行。

印度央行（RBI)今年可能会加入俄罗斯和中国央行大举买入黄金的行列，为全球黄金需求提供支持。华侨银行经济学家Howie Lee在最近的一份报告中称，印度央行可能在今年购买46.7吨黄金，约合150万盎司。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，RBI年初迄今共买入了8.2吨黄金，该国的黄金储备目前处于约609吨的创纪录高位。但该数字仅仅占其官方外汇储备的6.4%，这意味着印度黄金储备还有进一步上升的空间。

投行观点

在4月25日发布的研究报告中，高盛将3、6、12个月预测从之前的每盎司1350美元、1400美元和1450美元下调至1300美元、1325美元和1375美元。

高盛称：“黄金一直是对冲尾部风险事件的工具，但当前的低波动性降低了投资者对黄金的兴趣。尽管长期实际利率大幅下降，但由于对经济衰退的担忧有所消退，黄金几乎与年初持平。”

不过，高盛认为，黄金价格可能已经跌破基本面价值，更重要的是，今年全球央行的买盘一直很强劲。考虑到这种情况，高盛虽然下调了黄金的目标价，但仍然表示看涨黄金。

一直以来，高盛坚定看多黄金。在4月初，高盛就曾表示，市场对经济周期末的担忧以及利率走低一同起作用，将推高金价。黄金ETF持有量回升和各国央行的持续买入也将为金价带来支撑。

摩根大通跨资产首席策略师John Normand称：“鉴于较低的实际利率是美联储推动经济升温策略的一部分，我们认为黄金涨势只是暂时停滞，而非周期性结束。”

德意志银行则建议在2019年增持黄金。该行表示，由于预计美联储的政策立场将更加鸽派，美元可能走软，今年应增持黄金。

调查研究显示

Fidante Partners的研究显示，投资者对黄金“过于乐观”，预计2019年二季度将遭遇逆风，黄金将出现下跌。

在其季度报告中，该公司发现，黄金和巨灾债券(Catastrophe Bond）是唯一显示出“下跌势头信号”的资产类别。Fidante称，在一季度报告中处于繁荣期的黄金价格已出现停滞，但投资者兴趣未减，因此造成“过度炒作的局面”。该公司表示，尽管机构投资者在投资组合中大多“回避”黄金，但黄金一直是全球私人投资者的“长期最爱”。

该公司补充称，黄金价格也被过度炒作，而且由于季节性因素，金价将出现下跌，因为这一资产类别通常在6月份触底，然后反弹至年底。

Fidante Joachim Klement投资研究主管表示:“我们对黄金未来3个月的回报率持谨慎态度。在我们看来，投资者对黄金的情绪过于乐观，投资者没有通过投资实物黄金ETF和基金来追随这一积极情绪。鉴于二季度实物黄金需求的季节性下降，我们预计未来几个月金价将下跌。”