瑞士央行6月利率决议临近，连续4年维持超宽松货币政策的瑞士央行将如何选择？

7名经济学家预计瑞士央行下一步将上调利率？但瑞士央行或并无加息意愿

周二（6月11日）据机构调研显示受访的35名经济学家均预计瑞士央行在6月13日的会议上维持利率于-0.75%不变，但其中7名经济学家预计瑞士央行下一步的利率行动将是上调利率。

在全球主要央行纷纷释放宽松预期下，瑞士央行有机会收紧货币政策吗？

事实上，瑞士央行上一次修改利率需要追溯到2015年1月15日瑞士央行降息50个基点，而2018年欧元区经济复苏曾一度令市场预期瑞士央行将于2019年6月前加息1-3次。

不过，全球经济形势急转直下，美联储自2019年以来暂停加息并在最近释放出年内降息的可能，而欧元区经济在2018年后出现经济复苏放缓的现象，加之美国总统特朗普（Donald Trump）的关税政策令全球经济增长前景愈发不明朗；英国脱欧、意大利等一系列风险事件令欧元承压，而受市场避险情绪推动下瑞郎则持续走强。

2019年3月21日，瑞士央行3月利率决议宣布维持利率于-0.75%不变，瑞士央行称将坚持宽松货币政策，并指出瑞郎估值过高是过去四年来维持超宽松货币政策的主要原因。如何有效利用基本面分析？点此获取掌握交易核心技能的三部曲

其后，国际货币基金组织（IMF）于4月初曾表示瑞士有进一步宽松货币政策的空间，但需要更好地利用财政政策，以促进长期增长。

而瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)于4月20日表示瑞士央行可能会在必要情况下放松已经超宽松的货币政策，使利率在负值区域进一步下降。

瑞士央行为何如此迷恋超宽松货币政策？

令人感到意外的是，即使瑞士央行已将利率降至发达国家最低水平，但仍难以阻碍瑞郎升值，其中欧元/瑞郎更从2018年4月以来大幅下挫逾7%，鉴于欧元区为瑞士最大的出口市场，而英国为瑞士的第五大出口市场，以出口为主的瑞士受瑞郎兑欧元、英镑等货币的升值令瑞士企业成本上升，同时使其海外销售价值下降。

值得一提的是，本月初公布的瑞士5月消费者物价指数（CPI）按年增长0.6%，符合市场预期，但不及前值增长0.7%，并进一步远离1%的水平，这令实施几年超低利率的瑞士央行或面临进一步放宽货币政策的压力。

因此，目前普遍预计周四（6月13日）公布瑞士6月央行利率决议将维持利率不变，而周三（6月12日）瑞银亦预计2020年第四季度前，瑞士央行不会加息。

瑞士短期难以加息，美元兑瑞郎后市该如何研判？

尽管瑞士央行大概率将于明日维持利率不变，但美联储方面降息预期亦持续发酵，受累于特朗普的关税政策以及美国持续低迷的通胀水平，上周市场一度预计美联储于12月降息的概率接近100%！

周二（6月11日）美国5月核心生产者物价指数（PPI）按年增长2.3%，但不及前值增长2.4%；美国5月PPI按年增长1.8%，不及预期增长2%，鉴于PPI是衡量通胀水平的指标之一，市场对美国通胀在短期内难以回升至2%目标水平预期升温，进而令美联储短期内降息几率增加。

周三（6月12日）将公布美国5月未季调CPI，在PPI数据表现不佳的情况下，若CPI仍未令市场满意，恐将拖累美元指数进一步下行，进而令美元/瑞郎维持弱势。

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