美联储降息预期下黄金与原油走势路在何方？

美联储在5月的FOMC会议声明中继续肯定了美国经济的良好形势，同时也认为通胀低迷，鲍威尔在新闻发布会上表示，是“一些暂时性因素”导致的通胀低迷，认为“随着强劲的就业市场和持续的经济增长，通胀率将随着时间的推移回升到2%”。综合而言，当时美联储有足够的理由继续对利率水平保持耐心，加减息的可能性都不大。

进入6月份，从美联储主席到高官均是画风突变，纽约联储主席威廉姆斯公开表示，持续的低通胀是比通胀过高更严峻的问题，美联储即全球主要央行应重新评估货币政策的策略、目标及实施工具，其强调应保持开放心态看待变化的现实。之后美联储主席鲍威尔在研讨会首日公开表态称，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张。副主席克拉里达呼应道，如果经济增长低于预期或潜在通胀低于预期，美联储将采取适当政策等等。。。美联储主要高官表态相对一致，即必要时美联储会选择降息。

这就是部分投资者押注本周美联储就会降息的重要依据。然而，美联储的降息行为是一种预防性的手段，是用来对抗潜在的经济疲软，并非作为进攻手段来主动刺激经济。而且，上周美国靓丽的零售销售数据足以抹平非农数据爆冷带来的担心，让美联储还有时间再做考虑，所以，本次烘托降息氛围的可能性大于直接降息的可能性。

那么，降息预期中对大宗商品影响几何？黄金与原油的走势会受到很大影响吗？

我们参考一下历史数据，在过去的第1、2、3轮降息预期阶段，黄金价格都表现小幅下降，降幅分别为1.6%、1.88%和3.21%，而在第4轮降息周期前，黄金却大涨了21.3%。原油价格则是在降息开始前表现为小幅上涨，除了在第3轮降息周期前下跌了5.82%外，第1、2、4轮降息预期阶段分别上涨了0.78%、1.64%和10.87%。

由此可见，在美联储降息周期真正开始之前，降息的预期对大宗商品的影响并没有一个稳定的规律。想做什么，还是等降息帷幕真正拉开的时候吧。

现下，影响黄金与原油走势的因素各有不同。

黄金方面，避险情绪一直是支撑金价保持强劲的重要因素。避险情绪由多股势力构成，首先是国际贸易局势的不确定性催生的避险；紧接着由贸易前景不确定强化了对全球经济前景的担忧，避险情绪进一步加强；而英国脱欧、中东局势的不明朗也在一定程度上汇集到避险情绪；而美联储可能结束加息周期进入到降息周期所引发的波动性上升无疑让避险情绪继续壮大，波动性上升主要表现在资产，包括现金流、股息、息票支付等不确定性上升，美债收益率的动荡就是典型的例子，资产波动性上升造成的不确定性有利于黄金的避险吸引力。

从黄金的技术走势来看，自去年1160开启的上涨仍多头处于非常有利的位置，目前还在降息预期阶段，一旦真正降息或许对金价来说是个大机会，金价有机会尝试突破2014年以来的瓶颈1380-1400，之后进军1500；反之仍在1400-1200蓄力。