黄金T+D收跌，但白银T+D创近五个月新高！一大指标暗示，投资者需要转换思路

周三（7月17日），黄金T+D下跌0.45%至313.69元/克；白银T+D上涨1.94%至3726元/千克，创2月21日以来新高至3734元/千克。周三现货黄金承压下行，继续试探1400美元关口，美元指数则维持在一周高点附近。此前公布的美国6月零售销售数据意外强劲，缓解了经济担忧，且削弱了美联储本月稍晚将大举降息的预期，美元获得提振，美债收益率亦上升。在美联储降息靴子落地前，围绕降息幅度的猜测将继续影响金融市场走势。投资者将密切关注美联储会议前的一系列经济数据以及联储官员们针对货币政策的评论，以寻找货币政策相关线索。金银比高于80时通常表明是时候从黄金转向白银了，而现在这一比率高于90。现在或是大举买入白银的好时机。最近几日黄金表现平平之际，白银显著上扬，或许正是市场情绪转换的一种体现。

上海黄金交易所2019年7月17日交易行情

黄金T+D收盘下跌0.45%至313.69元/克，成交量99.514吨，成交金额312亿5855万3220元，交收方向“空支付给多”，交收量22.382吨；

迷你金T+D收盘下跌0.45%至313.71元/克，成交量12.288吨，成交金额38亿6168万126元，交收方向“空支付给多”，交收量40.194吨；

白银T+D收盘上涨1.94%至3726元/千克，成交量10164.832吨，成交金额377亿172万652元，交收方向“多支付给空”，交收量146.19吨。

美元指数一周高位交投，现货黄金逼近1400关口

周三现货黄金承压下行，继续试探1400关口，最低至1400.14美元/盎司。美元指数则维持在一周高点附近。此前公布的美国6月零售销售数据意外强劲，缓解了经济担忧，且削弱了美联储本月稍晚将大举降息的预期，美元获得提振。

芝加哥联储埃文斯在CNBC经济论坛表示，为了让通胀率在今后三年内上升到2.25%，需要降息50个基点，事实上，也许这还不够。

相形之下，直到最近还怀疑是否应该降息的达拉斯联储主席柯普朗说，他现在认为“战术性”降息25个基点或可应对债券投资者明显所见的风险。

旧金山联储主席戴利对最佳行动方案仍有保留意见。她说：“目前我不倾向于朝任一方向采取行动，但我非常愿意观察经济数据和消息，关注市场情绪、行为、动能和阻力方面的优势证据。”

美联储主席鲍威尔周二在巴黎发表讲话时重申，将“采取适当行动”以保持美国经济扩张。他的这番讲话确认了目前的降息预期。

在美联储降息靴子落地前，围绕降息幅度的猜测将继续影响金融市场走势。投资者将密切关注美联储会议前的一系列经济数据以及联储官员们针对货币政策的评论，以寻找货币政策相关线索。

巴克莱称，由于全球经济正陷入明显的低迷状态，并且货币政策正在迅速转向鸽派，黄金正成为受到青睐的避险品种。不过，预计金价不会从当前水平形成重大突破，而央行只能通过通货再膨胀来应对当前的经济放缓。

HDFC Securities的高级分析师Tapan Patel称，金价预计会保持在当前1380-1440的区间之内，只有到月底时，出于对降息的猜测，价格才可能出现大的波动。

黄金上行受阻，美联储行动至关重要

尽管黄金市场似乎上行受阻，但整个宏观环境对黄金利好的因素却是一个接着一个。就目前美国经济的表现来看，一方面是美联储即将进入宽松政策中，一方面也不太可能再减税。在低利率、宽松政策以及不减税的情况下，黄金将受益走高。

分析师Stewart Thomson表示，在金价1390美元/盎司区域内或者突破1440美元/盎司关口后，投资者们应当买入黄金、白银和矿企股。

从黄金周线图来看，金价上行将看向1500至1523美元/盎司区域，不过此后可能会出现较大回落修正，修正幅度接近2009年水平。

当然，接下去美联储7月利率决议带来的影响至关重要。如果美联储没有市场预料的那么鸽派，那么金价很可能会快速回落到1320美元/盎司水平。

但如果美联储表现得非常鸽派，那么金价也同样将快速走高，上行甚至能看向1750美元/盎司水平。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，黄金市场更依赖宏观因素来推高价格。如果我们继续看到数据像零售报告那样转强，将给市场带来阻力。市场关注的关键事件是7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议和对美联储降息的预期，我们已经看到降息预期略有下降。

机构观点：白银正追赶上黄金

围绕白银的消极情绪已经持续了相当长一段时间，而在GoldSilver.com编辑Alexander Trigaux看来，现在正是买入白银的时机，最好的理由就是“人人都讨厌白银”。

伴随黄金突破至六年高位，黄金/白银比率升至90上方。这种情况十分少见。一些人认为该比率上涨过度，因为在个上世纪，每一次该比率突破80，都标志着在不远的将来白银将跑赢黄金。

在过去100年里，金银比高于90的时间不到一年，而且几乎都是在美国实行金本位制的时候。在那之后，要过50年该比率才再次回到90上方，1990年曾升至100.7的历史高点。这一极端读数犹如昙花一现，距离现在也已过去29年。

不过，不能低估金银比极值的实际含义：在黄金市场相当火爆的情况下，白银却大幅落后。这往往是贵金属牛市开始时的表现。之后白银将全力冲刺，大幅超越黄金。

如果以金银比为指引，现在放弃白银就好比在一场26.2英里的马拉松比赛中在25英里处退赛。最后一英里无疑是最痛苦的，但是若能在最痛苦的时候坚持下去，就会离成功更近。

金银比高于80时通常表明是时候从黄金转向白银了，而现在这一比率高于90。这也是为何Trigaux认为现在是大举买入白银的好时机。最近几日黄金表现平平之际，白银显著上扬，或许正是市场情绪转换的一种体现。

一旦白银的需求得到改善，库存得以回落，之前市场上交易白银需求疲软的逻辑将得到弱化，同时考虑当前极高的金银比价，白银的金融属性将得到强化，工业属性弱化，此时白银金银比将逐步回落，因此未来半年贵金属价格上行期间，白银的价格弹性将强于黄金的价格弹性，更具投资价值。