美元/墨西哥比索：当心套利交易 - 加拿大帝国商业银行

加拿大帝国商业银行（CIBC）分析师路易斯•胡尔塔多(Luis Hurtado)警告称，墨西哥比索（MXN）可能在第三季度出现负面风险。他们预测2019年第四季度美元/墨西哥比索将达到19.9，2020年第二季度将达到20.4。

核心要点

由于发达经济体发出货币宽松周期的信号，墨西哥比索的高利差和低波动性使其成为投资者最青睐的货币。尽管我们同意这一交易背后的理论，但我们在时间上存在分歧，因为公共政策和贸易的风险可能在第三季度显现。

财政部长卡洛斯·乌尔祖阿的辞职在7月初引发了美元/墨西哥比索的剧烈波动，因为乌尔祖阿引起了人们对经济问题分歧的关注，并任命了没有做好准备的公务员。然而，当总统洛佩斯·奥夫拉多尔提名阿图罗·埃雷拉(Arturo Herrera)为新的财政部长时，这一突然的举动在一定程度上得到了扭转。此举受到市场的欢迎，因为他被认为是经济团队成员中一个合理的声音。尽管自那以来市场似乎已平静下来，但乌尔祖阿的辞职应会引发进一步的财政担忧，因为AMLO政府目前和未来正在实施的政策正受到质疑。请记住，今年的经济增长预期继续下降，现在接近1%，从而给政府收入带来压力。此外，我们仍在观望政府将如何应对墨西哥国家石油公司(PEMEX)的不稳定局面，而美墨加协议（USMCA）尚未在加拿大和美国获得批准。

在货币政策方面，会议记录与人们对不那么谨慎的墨西哥央行的预期相符，因为产出缺口扩大，通胀回落至目标水平。值得注意的是，如果通货膨胀率继续向3%的目标靠拢，另一位墨西哥央行成员(除了Esquivel)建议尽快降息。尽管会议纪要显示出墨西哥央行不再那么谨慎，但这份声明并未反映出近期的政治发展和国内不确定性的增加。我们对此持谨慎态度，因为随着公共政策和治理的发挥，鸽派的言论可能会重新出现，这应该会导致墨西哥比索贬值。