美元兑多数新兴市场货币或有望续涨，美联储利率决议、美国非农就业数据或成为关键

新兴市场货币上周走势回顾：

上周是美元兑多数新兴市场货币自7月初以来表现最佳的一周。从基本面看，上周美元录得强劲上涨的同时，联邦利率基金期货市场预计美联储到今年年底或将有第三次降息的可能性略微降低。此外，美国短期国债收益率也在走高，尤其是在好于预期的美国二季度GDP数据公布之后。

上周美元这一强劲上涨还传导到了新兴市场上，上周美元兑多数新兴市场货币上涨。上周美元/新加坡币与美元/印尼盾分别上涨了0.68%和0.51%。对于新加坡币而言，在新加坡经济增长录得自2012年以来最差水平之后，新加坡币一直面临着抛售压力。尽管上周新加坡核心通胀表现与预期相符，但其整体通胀水平仍然表现不及预期。美元走强叠加新加坡币走软推动了美元/新加坡币在上周走强。

与此同时，上周菲律宾比索也表现出了相当大的韧性。上周美元/菲律宾比索在自2013年以来的上行支撑线附近震荡，最终收盘几无变动。从基本面来看，上周菲律宾比索这波强劲上涨或受益于菲律宾央行货币委员会委员托伦蒂诺（Bruce Tolentino）的言论，他表示目前“不急于”采取降息行动。

本周新兴市场风险来源：美联储利率决议、国际贸易局势

本周新兴市场（以及多数新兴市场货币兑美元的走势）的重磅风险来源或是本周四北京时间02:00召开的美联储7月利率决议。美联储或正在为自2008年全球陷入金融危机以来的第一次降息行动做准备。这标志着美联储或也准备结束加息周期。美联储加息周期在减轻资产负债表压力之际，也导致了股市在去年面临抛售压力，尤其是新兴市场。

目前市场对今年股市的乐观情绪就体现了对美联储这一潜在重大转变的预期。这不仅仅是由于近期美国通胀相较于美联储目标水平有所放缓；同时，对国际贸易局势可能影响全球GDP增长的担忧也抑制了企业情绪。如果美联储在本周的利率决议上如市场预期采取了降息行动，则这或将有助于缓解发展中国家的担忧，因为他们背负了大量以美元计价的债务。

展望今年年底，问题或变成：相对于市场预期，美联储到今年年底可能表现出多鸽派。目前市场预计美联储或在本周降息50个基点的可能性仍不是100%。这一情况很大程度将不会发生。不过，值得注意的是，下图显示美国近期的经济数据实际上也没有经济学家们预期的那么疲软。

如果这种态势继续发展下去，美联储或找到令鸽派政策倾向降温的理由。从收益率的角度看，这对美元是个好征兆；从避险的角度看，如果这引发了避险情绪（与2018年相似），这对美元也是个好兆头。过去几周时间里，预计美联储或在今年年底前进行第三次降息的可能性持续温和下跌。如果这一趋势持续下去，我们或将看到投资者减少多余的风险敞口。

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其他风险来源：美国7月非农就业数据

印尼央行目前正密切关注美元/印尼盾的走势，预计美国非农就业数据对美元的影响或在很大程度上盖过印尼7月通胀数据对印尼盾的影响，尤其是当美国薪资可能面临上升压力的时候。如果美元/印尼盾后市面临的上行压力过大，则印尼央行可能会介入并进行干预。（Daniel Dubrovsky撰，Linda译）