欧洲美元期货与联邦基金期货计价美联储降息趋同，美元中期看跌

本周各国央行下调利率和干预汇市，外汇市场再次出现剧烈波动（外汇市场季度展望∶美元、黄金、澳元、原油、英镑等全掌握！）。由于贸易局势紧张，全球经济增长普遍降温，不仅仅局限于发达国家或是世界上最大经济体。本周泰国央行降息25个基点、印度央行降息35个基点、新西兰联储降息50个基点，表明贸易局势的负面影响已经蔓延到其他国家。

虽然降低利率可以增加该国出口对外国的吸引力，但全球央行普遍降息，从某种意义上来说已经成为了一场“逐底竞赛”，与全球金融危机期间和之后的情况类似：为了刺激本国经济增长，央行通过降低利率来放松信贷投放。由于全球央行都在同一时间降息，利率差实际并无变化，因此也就无法从汇率获得贸易优势。

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美联储可能迎来密集降息

即便美联储在7月会议降息25个基点，但未来进一步降息的几率仍然很高.7月会议之前，联邦基金期货已经计价美联储在9月降息25个基点的概率为76%，12月第三次降息的概率为56%。特朗普在8月1日就关税宣布决定后，联邦基金期货计价美联储在9月降息25个基点的概率为100%，10月再次降息25个基点的概率为74%，有48%的概率在12月进行年内第四次降息，到2020年1月进行第四次降息的概率为65%，或者说美联储在6个月内降息100点的概率高达65%。

欧洲美元期货的计价目前与联邦基金期货一样。我们可以通过观察商业银行在未来某一特定时间段内的借款成本差异来衡量市场是否计价了美联储降息。下图显示的是2019年8月/2020年1月（橙色）和2019年8月/2020年6月（蓝色）期间欧洲美元期货合约的利差，其衡量的是2019年12月和2020年6月美联储会议的利率走向。

欧洲美元合约利差计价美联储在9月降息25个基点的概率为100%，到2019年底降息两次25个基点的概率为89%，到2020年6月降息3次25个基点的概率为71%。

美元指数技术分析

市场对美联储降息概率的大幅上升极有可能令美元指数出现假突破，假突破可能的位置在于始于2018年2月以来的前支撑线转化的阻力线，另一个位置可能在此前高点当日的收盘价98.37。

不过始于6月低点和7月低点的上升趋势线很好的保持住了美元的上升趋势，有效的中和了短期下行动能。从技术指标来看，目前美元处在8日、13日、21日EMA均线的中间，MACD虽然处于看涨区间，但倾向下行，且漫步随机指标也跌破了中线，暗示美元短期前景为中性。但倘若汇率跌破97.12（8月低点），可能会加剧市场的看跌情绪。（Christopher Vecchio撰，Cindy译）