季节性规律暗示9月黄金将大放异彩

受美联储首次降息、全球不确定性加剧以及美债收益率曲线倒挂程度加深等因素的影响，黄金在8月强劲上涨，连续突破1400和1500关口。

展望九月，黄金又能否一鼓作气站上1600美元关口呢？

从季节性表现来看，9月份利好黄金。回顾历史，自1976年以来，也就是自黄金在美国开始自由交易不久之后，黄金在9月份的平均回报率为2.58%。相比之下，其余11个月的平均回报率为0.41%，相差2.17个百分点。

当然，正如统计学家会提醒我们的那样，单凭一种模式的统计记录的强度，本身并不是押注于它的理由。你需要把这个强有力的记录和一个合理的解释结合起来，解释为什么这个模式应该存在。

就黄金在9月份的强劲偏向而言，似乎存在这样一种解释。实际上，根据西澳大学会计和金融学教授Dirk Baur撰写的一项研究，原因有三，分别为：

第一、对冲需求的投资者预期：股市的“万圣节效应”

第二、印度婚庆季节对黄金首饰的需求，

第三、投资者对股市的负面情绪，因为白天时间较短。

Baur的第一个解释相对简单，但另外两个需要则更多的解释。印度的黄金购买量主要集中在排灯节之前的几周，因为印度的婚礼季节紧随其后，黄金首饰通常作为礼物赠送。年节的日期取决于农历的周期，其发生在10月中旬到11月中旬之间。

今年排灯节将于10月27日开始，随着排灯节的临近，印度人购买黄金首饰的数量可能会增加。

早前的一些研究已经表明，股市可能受到日照时间减少的影响。约克大学的Mark Kamstra、多伦多大学的Lisa Kramer和不列颠哥伦比亚大学的Maurice Levi发布了一名为《冬季抑郁：一个令人悲伤的股市周期》(Winter Blues: A SAD Stock Market Cycle)的研究。研究显示，全球股市回报率“与秋冬季的日照时间显著相关”，他们将此归因于“季节性情绪失调”。不过，无论如何要注意，金价9月份的上涨是基于历史平均水平，而金价并不总是在9月份上涨。所以没有保证。尤其值得强调的是，过去两个9月，金价都在下跌，2018年和2017年分别下跌1.3%和2.2%。

除此之外，9月份，各大央行议息重磅登场，欧洲央行预期将在已经为负值的利率上再次降息，并可能启动QE；加拿大央行或在9月会议中由鹰转鸽，为10月降息打下基础；而若英国无协议脱欧，英国央行将难以避免走向宽松。这意味着，几乎全部主流央行将加入降息潮，在此背景下，资金将流向贵金属以实现储值，做多黄金乃大势所趋。