揭秘交易中的风险因何而来——漫谈交易中的风险分层

上一期，我们借“曾参杀人”的典故深刻剖析了消息面、价格与交易心理之间的交互作用，诠释了人性是如何通过价格机制来影响市场的。这一期笔者将沿着人性中的欲望与恐惧这个心理天秤的两端来解析交易过程中的风险分层。

我们都知道，在交易员的每一笔交易中对风险防控的意识应该是重中之重，而对风险的分析往往分三个层次：第一是概率层次；第二是期望值的计算；第三个层次是对黑天鹅和小概率事件的预防。好的交易，往往都是那些用比较小的风险搏取较多的收益的交易。那么，这期我们先来解析一下交易过程中往往赋予的三阶风险的构成逻辑。

首先是概率层次，这往往涉及更多的是常识性的风险意识，如我们大家在学习各类交易技术时，往往都学到过趋势的力量，但是，大多数交易者在实际操作中，心理上却因趋势形成后价格已经大幅下跌或上涨了很大一截，而选择熟视无睹趋势，进而自凭感觉、认为价格已经跌了大半、即使跌也不会跌多少了，或价格涨了那么多是时候该回落了等等心理作祟选择逆势抄底或猜顶操作思路，最终经常导致伤痕累累。为什么？其实就是人性的问题，也是对概率层次的风险意识欠缺。因为在概率样本中，近期历史行情实际表现中发现上涨的概率远远大于下跌的概率，这时往往意味着处于上涨趋势，而交易者根据概率来说，其实应该选择概率发生较大的方向（即该例中，概率发生次数多的方向）为上涨趋势；但为什么很多初始交易者往往喜爱逆势呢？因为，逆势更占据感觉优势，感觉自己的与众不同，感觉自己放空的位置比做多的位置更占优。大家来看，其实单子的亏损反而更多的来自因没有客观的逻辑和知识储备、而盲目遵从于心理感觉；即感觉已经涨很多了，它不可能永远涨吧？就如近期一涨再涨的黄金，一跌再跌的英镑一样，有多少人会顺势而为，又有多少人逆势加仓呢？

其次是期望值，简单来说就是对一笔单子盈利能力所抱有的期望，往往心理预期严重超出其实际的客观情况。很多交易者想当然的渴望每一笔单子都能抓住行情的主趋势，所以，心理上就偏向害怕失去参与主趋势行情的参与机会，由此，造成了要么赚钱了不舍得获利了结，幻想拿着还能赚更多；要么频繁交易。这都是不能合理估算每日行情的客观日波幅，盲目放大自己的期望值导致的。

第三个层次是对黑天鹅和小概率事件的预防性。之所以市场上会发生黑天鹅和小概率事件，从进化论的角度来看，是因为黑天鹅事件是进化（或完善）我们固有体系或思想的驱动力；这种力量产生于系统内固有的不完善性，是由与生俱来的认知偏见造成的。就如，2011年9月11日的“9.11”恐怖袭击事件的发生，就是由于人们疏于对本国的民航飞机的安防配置与监管，这既是民航监管体制方面的缺陷造成的，也是决策层自身思想上的局限性（或不完备性）造成的认知偏见所带来的后果。因为，人们无法想象竟然能够有人劫持民航飞机来撞击号称世界上最安全的国家的摩天大楼，这在历史上是没有出现过的。注意——就是因为历史上没出现过，就认为不会发生，这是人天生的认知缺陷，所以在交易中往往90%的交易者深陷其中。再如，千年虫危机，次按揭危机等等危机的爆发，在爆发之前都是不曾被绝大多数人所认识到的，当然，如果绝大多数人都认识到了，那危机也就很可能不攻自破了，所带来的危害相应也就没实际的情况那么严重了。

因此，作为交易员的我们应该时刻记住，无论你的交易策略有多么完美，只要一个始料不及的突发事件来袭，再完美的策略都只是策略，而结果总是意外的。总之，为了防控这三种风险，就需要用一定的手段和技巧来防范，因为，我们生活在同一太阳之下，唯一的区别就是，手里是否有伞？