零佣金时代来临！美国两家经纪商十一宣布零佣金 经纪业务未来怎么赚钱？

10月1日，美国最大的在线券商嘉信理财（Charles Schwab）表示，将从10月7日起，将美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零。由于这些佣金提供了大约9000万至1亿美元的季度收入，因此预计此举将使其季度营收减少3%至4%。

嘉信理财首席财务官彼得·克劳福德表示，这些佣金提供了大约9000万至1亿美元的季度收入。然而，每笔收入交易的佣金数年来一直在减少。该公司希望新资产能够弥补费用收入的损失。

受此消息影响，嘉信理财股价周二大跌近9.73%，其竞争对手德美利证券股价暴跌25.76%，创20年来最大单日跌幅。亿创理财股价暴跌16.43%，创10年来最大单日跌幅。

嘉信理财另一主要竞争对手TD Ameritrade随后表示，从10月3日起，取消美国经纪公司在线上市股票、ETF(国内和加拿大)和期权交易的佣金，从6.95美元降至0美元。

零佣金的券商靠什么赚钱？

据了解，交易佣金仅占美国券商业务收入的三分之一左右。相对而言，各项业务中，融资融券业务占比较大，相对而言美股投资者参与融资融券门槛较低，业务较为普及，是美国券商的主要收入来源。

对此，一位国内营业部老总表示，券商的融资融券以及股票质押两项创新业务带来的利息收入，在市场行情转暖后，确实是券商一个比较重要的利润增长点。

除此之外，衍生品交易、投资顾问、财富增值管理、IPO等相关业务，也是收入的重要构成。从美国券商的经验来看，资产配置管理费和投资顾问服务费用的比重在总体收入中不断上升。摩根大通主要做的是高端财富管理，它的盈利模式不是靠交易佣金，而是靠资产配置的管理费。

嘉信理财的主要收入则来源客户投资顾问费，截至2018年底，嘉信理财的客户资产规模为3.25万亿美元，其中投资顾问服务的规模为1.55万亿美元，占比近50%。

根据2019年半年报显示，嘉信理财的投资顾问服务与2018年同期相比，增长了20%。

零佣金成为行业趋势

嘉信理财宣布实施零佣金，业界不是第一家，也不会是最后一家。

从2013年Robinhood成立至今，已有多家国外证券经纪商宣布零佣金或推出零佣金产品。Robinhood是美国的一款股票、期权及加密货币交易应用，成立于2013年，成立之初就瞄准了美国那些可能因为佣金而放弃购买股票的年轻人，最大特色是股票交易零佣金。当时就有分析师预测，主要券商被迫取消佣金只是时间问题。

去年8月份，摩根大通推出一款免佣金的投资APP“You Invest”，用户可在第一年内免费进行100次股票或ETF交易，并且可以依据其活动程度可获得无限次的免费交易。

今年9月末，另一家美国零售经纪商盈透(Interactive Brokers)宣布推出一款新的免佣金交易应用程序。新服务IBKR Lite将允许用户投资美国股票和交易所交易基金，而无需支付佣金或市场数据费。

零佣金经纪业务模式导流获客，通过财富管理等其他方式赚钱的思路再次升级，后续预计会有更多的海外券商入局，如果没有高附加值的衍生业务提供稳定收入，小型券商承压，行业集中度提升将加一步加速。

美国市场上如火如荼的零佣金大战虽然还没有烧到国内，但是券商交易佣金已然越来越低。

目前市场上，券商的佣金普遍在万2到万3之间，十年之间下降了近90%。据瑞银证券统计，今年上半年，国内券商行业佣金率为万分之3.07，相比2018年全年下降0.9%。

有券商人士指出，外资控股券商摩根大通证券进入中国市场，未来若将此投资软件及佣金定价政策引入国内，或将会引发交易佣金的进一步激烈竞争。

不过，有券商人士表示，和美国不同，从目前的国内券商的收入占比来看，传统通道型经纪业务仍然是券商的主要收入来源，实行零佣金还需要一个比较漫长的“阵痛期”。

国内券商须提供更多增值服务

毫无疑问，嘉信理财实施零佣金事件，正在加剧国内券商的危机感。数位券商人士都做出了肯定的回复，认为倍感压力。

目前国内券商普遍都在谋求转型，并集中在两个路径上：一是全面转型财富管理；二是发展金融科技。

近几年来，国内券商经纪业务集体谋求财富管理转型，实现财富管理的核心要义，即通道趋于免费，服务加速收费。逐渐降低通道业务收入的占比，落到实处，多为“以量补价”、“以费代佣”，而这些，也是国外券商降低佣金的动机之一。

去年以来，一批券商进行了组织架构调整。中信证券、中原证券设立“财富管理委员会”，银河证券、东方证券、兴业证券等券商将经纪业务总部更名为“财富管理总部”。华泰证券将经纪业务职能并入网络金融部，推行“全面数字化”。

如今金融科技已成为证券行业的核心竞争力之一，今年9月24日，中金联手腾讯公司打造金融科技子公司 ，引起了市场的热议。目前，山西证券、国元证券、财通证券等中小券商也纷纷与互联网巨头频繁进行业务合作，发力布局金融科技。

业内人士表示，券商的低佣金策略可复制性强，想要在未来几十年中保持强势，最关键的还在于能否紧跟客户需求，并不断寻求技术层面创新。

未来，经纪业务作为重要流量入口之一，需要加强和公司内其他业务线，如大资管，大投行等部门业务协同，不断加大产品创新，提供更多增值服务，才能在经纪业务费率降低的大背景下，保持长期竞争力。