2.4万亿上限国债 成美国经济稳定的利器

美国债务问题一直是市场上投资者讨论最多的，目前美国国债总额已经高达22万亿美元，而70%的国债掌握在美国政府机构和投资者手中，只有30%左右由外国政府和投资者控制。而据最新消息，美国两党在8月中旬就已经触及债务上限，上限规模约2.4万亿，十年内消减赤字略大于这一规模。截至2018年美国GDP才20万亿，高达110%的巨额债务注定美国政府在接下来的日子中要不断扩大债务规模才能不违约。从美国首次超过法定举债14万亿美元开始，美国在不断举债的道路上越走越远。此次两党再次上调债务规模，对于美国经济最终影响如何呢？

图示：美国国债与经济

从本质上来看，美国国债是在世界输送的美元，只要在美国经济范围内，国债越多就表明输送到国外的美元就越多，美联储可以通过调节全球美元的供应量，实现周期性美元的输出和回流。此次美国两党再次上调债务，我们认为提高发债有利于稳定美国经济现状，助推美国经济的增长。首先在债务上限提高之后，在今年接下来的一段时间内，会大规模发债且都将会以长期债务为主，势必会引发美联储短期内大规模印刷美元，而另一方面债务的提高和当前的国际环境会引发美元大规模的回流，从而缓解美国政府缺钱的状态，从而避免2018年长达35天的关门纪录再次发生，最大程度地减少政府部门对经济的影响。当然从目前来看，只提高债务上限问题还不能从根本上保证稳定经济的发展成果，首先这轮美国经济复苏，就业增长率相比来得比较缓慢，另一方面美国制造业PMI从2014年开始就一直处于下降趋势，特别是从2017年开始，到今年9月公布的PMI创纪录新低49.9。所以我们才看到美联储8月的降息，进一步去配合债务上限的提高，以稳定经济的增长。

从政府杠杆率来看，目前美国政府杠杆率已经很高了，而自1985年突破阶段低点之后，呈现明显增加，美元指数也出现相应贬值。在这次提高债务上限之后，政府杠杆率势必会再次推高，而美国未来十年内消减的赤字略大于这次上限规模，说明未来美国政府杠杆率会降低，这样就形成一个完整周期，让市场对未来一段时间内美元走强的预期走弱，从而有利于美元商品的出口。

所以综合来看，此次两党达成提高债务上限的约定，短期内而言可以消除美国内部的一些不稳定因素，控制美元相对其它货币走强的进程，稳定当前美国经济的发展成果，为下一步美国经济的发展决策提供了依据。