加拿大CPI风险分析：英镑/加元波动或最大，加元/日元、美元/加元值得关注

目前加拿大央行将政策利率维持在1.75%不变已有一年，是仍坚持鹰派政策倾向央行阵营中一只独秀。预计加央行基准利率短期内不大可能会发生变化，日内GMT12:30（北京时间20:30）将公布的加拿大CPI数据或加固加央行行长波洛兹（Poloz）此前所说的稳固货币政策立场。

笔者在上周的加元分析报告就提到，加拿大就业的3个月就业均值变化可能预示着加拿大CPI及央行政策利率的未来走向。目前市场预计加拿大9月通胀将增长2.1%（将比上月的1.9%增长多0.2%）。

加拿大通胀走势（蓝色-整体通胀，橙色-整体通胀预估值，灰色-核心通胀）

加拿大央行青睐的通胀衡量指标——核心通胀（剔除整体通胀当中的波动分项）自1月以来就一直持稳在央行的对称通胀目标2%或上方。因此，若日内加拿大通胀数据再一次表现坚挺，则将为加央行在最近一次会议上所表达的鹰派立场提供更多支撑理由。学习成功投资者如何管理风险

加央行政策利率变动可能性（到2020年1月）（蓝色-加息，橙色-不变，灰色-降息）

由图可知，最近几周市场预测加央行将在近期降息的可能性急剧下滑。隔夜掉期市场目前预期加央行将维持1.75%利率不变至2020年1月的可能性已经升到了77.7%（此前10月10日这一可能性为45.2%）。若日内通胀仍处在加央行2%的对称目标之内，则前述趋势（预计加央行将维持按兵不动）将持续，且加元可能获得利好。进一步了解加元货币对看涨/看跌倾向，可查看散户情绪指数

从下表来看，英镑/加元的隔夜隐含波动率已经达到18.67%，为2017年6月以来最高水平；加之英国可能接近达成一项脱欧协议，英镑/加元或是日内波动最为剧烈的加元货币对。此外，加元/日元隐含波动率为9.51%，相较于其12个月来的均值8.71%有所上升；美元/加元的隔夜隐含波动率为6.20%，也高于其12个月来的均值5.41%。隐含波动区间是基于68%的统计概率，根据最新的隔夜隐含波动率读数预估得出的1个标准差偏离价格波动范围。

加元隔夜隐含波动率（左数第三列）&潜在价格波动区域（最后一列）

从下表来看，尽管加元货币对隔夜风险逆转指标暗示外汇期权交易者对周三加元走势整体持看跌倾向，但相较于其近期风险逆转指标（5天均值、20天均值）看跌倾向有所减弱。风险逆转指标大于0 意味着期权交易员对看涨期权波动性的需求超过对看跌期权波动性的需求。

日内加元/日元值得关注，目前这一货币对的隔夜风险逆转指标在过去12个月读数当中的百分比排位居前86%，考虑到日元交叉盘对利率预期变化尤其敏感，因此值得密切关注。若日内通胀表现与市场预期一致甚至好于预期，加元/日元有望上涨。（Rich Dvorak撰，Linda译）