澳元风险分析：澳大利亚央行利率决议&澳元走势展望

日内GMT02:30（即周二北京时间11:30）澳大利亚央行（RBA）将公布最新的货币政策，澳元走势成为外汇交易者的关注对象。在澳大利亚央行11月决议到来前，澳元开始走回坡路；澳元/美元和澳元/日元分别自盘中高点回落0.56%和0.32%。

观察澳元/美元、澳元/日元自9月底以来的走势可以发现，澳元在过去的一个月里大幅走高。近期澳元走强主要是受国际贸易关系的改善和双方可能很快落实“初步阶段的贸易协定”等利好消息的提振。

澳元/美元（蓝色）、澳元/日元（红色）2小时图(2019年9月30日至2019年11月4日)

回顾上一次澳大利亚央行利率决议和相随而至的新闻发布会声明，种种迹象暗示澳大利亚央行将持续维持鸽派政策立场；澳大利亚央行此前表示“为实现充分就业和达到通胀目标，澳大利亚需要维持更长一段时间的低利率水平是合理预期”。不过，倘若澳大利亚央行在持续清除经济当中的过剩产能之际重申其宽松货币政策立场，则澳元近期涨势可能开始瓦解。

预计今年年底前澳大利亚央行可能将利率维持在0.75%（蓝色：降息大于25个基点，橙色-降息25个基点，灰色-维持当前的0.75%不变，黄色——加息）

自澳大利亚央行在今年6月、7月以及10月的货币政策会议上分别宣布降息25个基点之后，现金利率水平已经降到了0.75%。事实上，根据隔夜掉期市场数据，目前预计澳大利亚央行本次会议将维持基准利率在0.75%不变的概率为94%。这相较于10月16日澳大利亚公布好于预期的就业报告（9月失业率从5.3%小幅降至5.2%）前的60.4%有了很大的提高。

不过，除非日内澳大利亚央行采取了令人震惊的举措，否则澳元走势很大程度上可能受澳大利亚央行行长洛威（Philip Lowe）以及央行政策前瞻指引的影响。因此市场对澳大利亚央行12月会议的预期成为了关注焦点，目前市场预计澳大利亚央行到今年年底维持利率水平不变的可能性仅为76.3%。新手做策略容易失败的原因在哪里？有时候莽进还不如静观其变

央行决议前澳元隔夜隐含波动率（第三列）以及潜在的交投区间（最后）：

自上而下依次为澳元/美元、澳元/日元、欧元/澳元、英镑/澳元、澳元/纽元、澳元/加元

根据隔夜外汇期权合约数据，澳元的隔夜隐含波动率在央行利率决议来临前已经开始走高。不过，考虑到不确定性加剧以及央行最新货币政策的重大影响，隐含波动率料将大幅上升。目前澳元/美元的隔夜隐含波动率为9.6%，高于20天隔夜隐含波动率均值7.1%，且在过去12个月的读数（79.4%）百分位中排靠前四分之一的位置。

而澳元/日元的隔夜隐含波动率则为9.9%，高于20天隐含波动率均值8.8%，在过去12个月的隐含波动率读数靠前59.6%。从隐含波动率来看，英镑/澳元可能是日内波动最大的货币对，其隔夜隐含波动率高达10.0%。数理统计上讲，隐含波动率所预测的（1个标准差偏离）交投区间是根据特定时间框架下的澳元走势分析得来，统计概率为 68%。

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另外，从隔夜风险逆转指标来看，澳大利亚央行11月利率决议前，外汇期权交易者整体上对澳元走势持看跌倾向。风险逆转指标大于零暗示对看涨期权的需求超过了对看跌期权的需求，小于零则情况相反。（Rich Dvorak撰，Linda译）

央行决议前澳元货币对的隔夜风险逆转指标（第二列）