标普500指数正在融涨，澳元/美元走势揭示背后潜在的风险

标普500指数融涨，与新兴市场表现背道而驰
周一大部分备受青睐的风险资产上涨，但都没有美股给人留下的印象深刻。标普500指数和道琼斯工业平均指数周一跳空高开后持续走高，交投量也十分活跃，收盘再次刷新历史记录高点。过去一段时间以来，美股刷新历史高点似乎已经成了家常便饭，而这似乎就是关键所在。市场对价值投资的兴趣降低，对预先确立的势头的兴趣则相对增加。这种对纯粹投机性步伐的偏好可以支撑一波涨势，但也更有可能以无序平仓告终。有几个词可以形容这种情况：melt up(融涨) 和Blow off(倾销)。这两个词都有一种强烈的投机意味，通常暗示着牛市将不可避免地结束。当然笔者目前不敢直接断言我们目前就面临这局面，尤其是考虑到即将到来的假期，市场流动性将会大幅降低。不过随着时间的推移似乎出现了许多类似的特征，而且这两个词的搜索量近期也有所上升。
风险趋势的回归可以从缓解的国际贸易紧张关系中找到答案，这是昨日资本市场狂欢的一个重要方面。基于此前的数次拉锯，双方态度的转变可能就在旦夕之间，但市场显然只沉浸在看起来乐观的结果中，然而与当前形势密切相关的风险资产数据或许能揭示一些潜在的风险，比如澳元/美元未能维持在200日均线上方，EEM新兴市场ETF的表现更是与标普500指数背道而驰。点此免费获取全球股市和汇市季度展望

经济数据打压投资者热情，美元获得支撑
上周贸易方面头条新闻是市场的主要推动因素，本周焦点转向经济增长表现。自贸易局势有好转迹象以来，当谈起经济衰退的风险时，交易圈似乎都出现了一种“安慰”的错觉，然而实际情况是经济数据的表现却没有跟随好转。对于经济学家而言，全球最大央行宽松周期的结束（美联储降息和购买短期资产）以及贸易乐观局势的发展足以令其重新评估经济形势。
与此同时，昨日公布的12月PMI和Markit经济数据显示，全球经济前景仍然不容乐观：日本综合PMI指数仅录得49.8，澳大利亚12月PMI初值录得49.4，双双低于50，暗示亚洲GDP增速将继续下滑；德国综合PMI与前值持平在49.4，欧元区综合PMI指数也与前值持平，录得50.6，但制造业PMI指数下滑至45.9，英国脱欧的不确定性拖累英国12月PMI跌至48.5。
最为引人注目的当属昨日晚间公布的美国数据，Markit数据显示，全球最大经济体12月综合PMI指数录得52.2，仍维持在50上方，与其他经济体的数据有着明显差距。不过即便美国经济体量为全球之最，它也无力凭一己之力弥补全球经济增长的下滑。 另一方面，这种一枝独秀的表现会增加全球投机价值的差异。强劲的经济增长自然更能保持经济稳定和吸引更多资本，反过来这也令美联储更加坚定的维持当前政策不变，较欧央行和日央行等维持利率在负区间的更有利差优势。然而，值得注意的是，美国数据公布后美元几乎没有任何反应，欧元/美元也没有上涨。
欧元/美元日图

英镑大涨后高处不胜寒
本年度交易日所剩无几，随着最后一批高重要性经济数据的相继出炉，未来市场所面临的系统性风险事件减少，英国央行和日本央行预计将按兵不动，贸易新闻不排除会再次出现变故，不过这将是意料之外的意料之外。英镑方面，约翰逊的大获全胜虽然令脱欧协议能够在议会顺利通过，但这并不意味着英国和欧盟的贸易谈判将会进展顺利，但对英镑多头来说至少起到了安慰作用。然而，这种基于投机的买盘似乎让英镑在高处不胜寒。《成功者交易手册》告诉你如何逃离亏损时坚持，盈利后逃离的魔咒>>
英镑/美元日图

黄金价格在双重压力下保持坚挺

笔者密切关注的另一资产—黄金—虽然缺乏明显的反向，但却承受着潜在的压力。如果市场正处于热衷风险资产的状态，避险资产如黄金等势必将遭受卖盘压力，另外像美联储这样重要的央行结束宽松周期也会打压传统的对冲法定货币的资产，比如黄金。然而，尽管存在上述这些因素，但黄金价格仍然保持坚挺，要么反映出全面的基本面恶化，要么反映出投机意愿中没有出现潜在的担忧。（John Kicklighter撰，Cindy译）