美股史上第二次触发熔断 后市将快速入熊？

随着新冠肺炎在全球进一步蔓延，加之投资者担心OPEC+可能会展开全面的原油价格战，恐慌情绪引发投资者疯狂抛售美股。美国股市3月9日录得2008年金融危机以来最大单日跌幅，道指收盘暴跌逾2000点，标普500指数开盘仅四分钟就触发了1987年“黑色星期一”崩盘后设立的熔断机制。

2009年3月9日，标普500指数创下次贷危机期间最低收盘记录676.53，以此为起点，美股开启史上最长牛市纪录。讽刺的是，此次美股却以熔断的方式，来“庆祝”牛市届满11周年。自1987年推出熔断机制以来，美股此前只真正触发过一次触发熔断机制：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。而北京时间2020年3月9日21点34分，投资者再次见证历史。

美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。据纽约证券交易所称，标普500指数的“三个熔断点”可能会因为大幅下跌和波动而暂停交易。根据标普500指数前一交易日的收盘价，纽交所将其分为三个等级。

部分投资者押注，未来市场将继续震荡。美股遭遇雪崩式下跌的同时，波动率则升至了金融危机以来未见的高度。被称为“华尔街恐慌指数”的Cboe波动率指数(VIX)一度跳涨至62.12，为2008年12月以来高位。

尽管市场重挫，不同期限的VIX仍呈倒挂状态，即较短期合约水平高于较长期合约。这表明投资者可能正准备迎接一段市场持续震荡的时期。倒挂状态有时被视作一个逆向信号，在这种模式出现后，美股倾向于在几周内扳回跌幅。这一次，VIX期货继续上涨，保持了期限结构的倒挂状态。过去几周市场动荡不安。当前倒挂情况一路延伸至9月份到期的第七个月合约，伊利诺伊州Thompson Capital Management管理合伙人Matt Thompson称，这说明投资者预期未来会有持续的风险。“对我们来说，这说明这更多是系统性问题，”他表示，“并非只是昙花一现。”

《纽约时报》称，这是美股市场2008年12月以来“最糟糕的一天”。与三大股指最近一个最高点相比，指数下跌已接近20%，这意味着美股持续11年的牛市可能面临终结。分析指出，国际油价大跌，加之连日来新冠肺炎疫情在全球扩散，投资者信心遭受双重打击。3月6日，沙特阿拉伯和俄罗斯围绕原油减产协议谈判破裂，俄罗斯拒绝进一步减产，导致国际油价大幅下挫。

《华尔街日报》说，在世界经济已然面临疫情威胁的当下，主要产油国之间的价格战完全是“火上浇油”。分析人士认为，投资者本就十分担心疫情会严重影响全球供应链和消费需求，掀起石油价格战的各方如果不能尽快恢复谈判，还会大大增加市场对经济衰退的预期。

CNBC称，投资者预计美联储将继续大幅降息，3月中旬的货币政策例会或降息75个基点。3月初美联储大幅降息50个基点。但也有分析人士认为，当前形势下货币政策能够起到的作用恐怕非常有限，市场需要财政政策的支持。

德意志银行的分析师给出这样一种情境，如果疫情不能迅速得到控制，标普500指数将跌入熊市区间——通常定义为从高点下跌20%。“市场刚刚只是从大幅高估转变为小幅高估，”德意志银行的分析师写到。“股市尚未反映出经济活动预期放缓对宏观经济和获利增长的冲击。”该行的主要预估情境为，美国股市将下跌15%-20%，之后将反弹。更悲观的前景是，股市下跌幅度更大且经济陷入衰退。