美原油期货跌至负值有何“玄机”？

北京时间4月21日凌晨，美国 WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。这也是自1983年纽约商品交易所NYMEX原油期货上市以来，录得的最低石油价格。

期货市场为何会现这一历史罕见局面？

原油期货市场为何会出现这一罕见局面？国泰君安期货原油研究总监王笑解释说，一方面是石油市场供需基本面；一方面是因5月合约将到期前强制平仓。从期货市场来看，5月份的交割合约4月21日就将到期，但目前这一合约的持仓量仍超过10万手，持仓多头在此前5月份和6月份合约价差拉大的情况下迟迟未移仓减仓。

据Wind分析，主要原因是需求空前减少储存空间耗尽。可用库存短期内将被填满，周二到期的5月份原油期货合约马上要交付，而由于疫情影响，美国大部分地区仍处于禁售状态。该合约期货的唯一买家是像炼油厂或航空公司那样实际接收交割的实体。但这些机构的储油设施是满的。

另据21世纪经济报道，5月合约能跌成负值，本质上是一次到期所引发的期货、现货价格回归。此前已有“负油价”——3月中下旬，瑞士能源交易商摩科瑞能源集团对用于生产沥青的稠密原油Wyoming Asphalt Sour报价，就已达-19美分/桶。当美原油期货临近交割时，期货、现货价格会无限靠拢。当前无更多利好促使现货价格反弹，于是只能由期货向现货价格靠拢。

油价暴跌意味着什么？

为了减少原油产量，稳定全球油价，3月初，石油输出国组织（欧佩克）与多个非欧佩克产油国终于达成了协议，同意从五月份起，将全球每日产油量削减十分之一。

但市场并没有等待减产原油的协议生效。彭博社评论称，本次市场暴跌不是一个孤立事件，它预示着更艰难的时刻即将来临。

此次纽约原油期货价格暴跌，伦敦的布伦特原油期货价格暂未受到太大影响。花旗集团资深石油分析师埃德·莫尔斯表示：“如果全球石油存储情况加速恶化下去，布伦特原油价格也可能追至最低水平。”

中国社科院专家贺文萍称，此次油价下跌会给世界各个产油国带来经济方面的影响，例如非洲的产油国保守损失将达到100亿美元。经济受挫还会带来一系列就业市场、社会稳定方面的次生问题。

作为世界主要产油国的俄罗斯和沙 特 阿拉伯，从国内GDP到财政收入都非常依赖石油，更是油价暴跌的主要受害者。

油价暴跌可能会影响全球局势

彭博社21日报道称，油价暴跌可能会影响全球局势。在过去20年里，像俄罗斯和沙 特阿 拉伯这样的石油大国，正是依靠石油才得以复苏，油价暴跌，有可能会削弱它们的影响力。

作为产油大国，俄罗斯的原油价格在40美元/每桶时就可以获利，在沙特，这个价格是20美元。不过沙特和俄罗斯的国家经济运转都在很大程度上依靠石油， 因此，俄罗斯的原油价格需要维持在每桶60美元，才能够维持国家的财政运转。而沙特需要将价格维持在每桶80美元才能保证本国经济健康发展。加拿大“对话”网站评论称：“很难相信这两个国家会受得了如此低的石油价格。”

不过，根据俄罗斯卫星通讯社21日消息，雷斯塔能源公司高级分析师克里斯托弗·佩奇认为，此前欧佩克组织与一些非欧佩克产油国共同达成了5月1日起生效的原油减产协议，这将有助于稳定油价，纽约原油期货价格暴跌的场景重现的可能性不大。同时，《莫斯科时报》援引分析人士评论称，与过去相比，俄罗斯对油价下跌的承压能力有所增强。

此外，中国社科院专家贺文萍认为，目前还无法确定原油价格暴跌对中东地缘政治会有怎样的影响。贺文萍提到，不久前，当国际油价遭到腰斩时，沙特曾宣布对也门停火两周，因此可以看到油价下跌有可能使中东国家收敛自己的行为；但另一方面，由于油价下跌导致经济受挫，也不排除油价问题可能会进一步在中东地区引发冲突。具体会引发什么影响，还需要继续观望。